टाटा समूह में खींचतान: बोर्डरूम में हंगामे और टाटा संस की लिस्टिंग विवाद के पीछे क्या है?

भारत के सबसे बड़े और सबसे सम्मानित व्यापारिक समूहों में से एक, टाटा समूह को इस बात पर बढ़ते आंतरिक मतभेदों का सामना करना पड़ रहा है कि क्या इसकी मूल कंपनी, टाटा संस को शेयर बाजार में सूचीबद्ध किया जाना चाहिए। टाटा संस एक असूचीबद्ध होल्डिंग कंपनी है जो टाटा समूह के व्यवसायों के विशाल नेटवर्क को नियंत्रित करती है – जिसमें टाटा स्टील, टाटा मोटर्स, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज और एयर इंडिया शामिल हैं। मिंट की रिपोर्ट के अनुसार, इसकी 2024-25 की वार्षिक रिपोर्ट के अनुसार, इसकी 355 सहायक कंपनियों, 39 संयुक्त उद्यमों और 48 सहयोगी कंपनियों में हिस्सेदारी है और पिछले साल इनसे लाभांश के रूप में 36,149 करोड़ रुपये प्राप्त हुए थे।

क्योंकि टाटा संस असूचीबद्ध है, इसके शेयरधारक आसानी से अपनी हिस्सेदारी बेच या “मुद्रीकरण” नहीं कर सकते हैं। रिपोर्ट में कहा गया है कि एसपी ग्रुप, जो 1930 के दशक से टाटा संस का हिस्सा रहा है, लंबे समय से अपनी हिस्सेदारी के मूल्य को अनलॉक करने के लिए एक लिस्टिंग चाहता था – जिसका अनुमान 1.5 ट्रिलियन रुपये से 3 ट्रिलियन रुपये के बीच है।

मूल विवाद

एसपी समूह की लिस्टिंग की मांग तब तेज हो गई जब उसके प्रतिनिधि साइरस मिस्त्री को 2016 में टाटा संस के चेयरमैन पद से हटा दिया गया, एक ऐसा कदम जिसके कारण दोनों समूहों के बीच कड़वे कानूनी और व्यक्तिगत मतभेद पैदा हो गए।

एसपी समूह, जो अपने निर्माण और बुनियादी ढांचे के व्यवसायों में महत्वपूर्ण ऋण का सामना कर रहा है, लिस्टिंग को धन जुटाने और अपने वित्त को मजबूत करने के एक तरीके के रूप में देखता है। इस साल की शुरुआत में, क्रेडिट रेटिंग एजेंसी आईसीआरए ने शापूरजी पल्लोनजी एंड कंपनी प्राइवेट लिमिटेड के लिए नकारात्मक दृष्टिकोण के साथ ‘बीबीबी’ रेटिंग की पुष्टि की थी। लिमिटेड, तरलता पर निरंतर दबाव की ओर इशारा करते हुए, रिपोर्ट में कहा गया है।

इसके विपरीत, टाटा ट्रस्ट, जो बड़े पैमाने पर परोपकारी परियोजनाओं को वित्त पोषित करने के लिए टाटा संस से अपने लाभांश का उपयोग करता है, पर ऐसा कोई वित्तीय दबाव नहीं है। 2024-25 में, इसने 902 करोड़ रुपये का अनुदान वितरित किया, जिसमें अधिकांश धनराशि सामाजिक और संस्थागत कार्यक्रमों के लिए निर्देशित की गई। ट्रस्ट टाटा संस के भीतर शीर्ष नियुक्तियों और शासन मामलों सहित प्रमुख निर्णयों को भी प्रभावित करते हैं, और चाहते हैं कि समूह अपनी निजी, दीर्घकालिक संरचना को बनाए रखे। इस बीच, पीटीआई की रिपोर्ट के अनुसार, टाटा ट्रस्ट ने अपने तीन प्रमुख परोपकारी निकायों के लिए मेहली मिस्त्री को ट्रस्टी के रूप में फिर से नियुक्त करने का एक प्रस्ताव प्रसारित किया है, एक ऐसा कदम जो उन्हें आजीवन ट्रस्टी बना देगा।

आरबीआई की भूमिका और लिस्टिंग की समय सीमा

भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) ने सितंबर 2022 में तनाव बढ़ा दिया, जब उसने टाटा संस को “ऊपरी परत” गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनी (एनबीएफसी) के रूप में वर्गीकृत किया – एक ऐसी श्रेणी जिसके लिए कंपनी को सितंबर 2025 तक तीन साल के भीतर अपने शेयरों को सूचीबद्ध करने की आवश्यकता थी।

हालाँकि, टाटा संस ने इस साल की शुरुआत में कर्ज चुकाने और अपने एनबीएफसी लाइसेंस को सरेंडर करके उस आवश्यकता से बचने का कदम उठाया। इससे यह एक निजी तौर पर आयोजित कंपनी बनी रहेगी। कंपनी फिलहाल अपने पंजीकरण रद्द करने के लिए आरबीआई की मंजूरी का इंतजार कर रही है।

तब से इस मामले पर आरबीआई की चुप्पी ने बाजार पर नजर रखने वालों के बीच चिंताएं बढ़ा दी हैं, कुछ लोगों ने सवाल उठाया है कि क्या केंद्रीय बैंक मूल लिस्टिंग नियम को लागू करेगा या टाटा संस को निजी रहने की अनुमति देगा।

दांव पर क्या है

विशेषज्ञों के अनुसार, एसपी समूह के लिए, टाटा संस की लिस्टिंग से बहुत आवश्यक मूल्य प्राप्त हो सकता है और उसके कर्ज का बोझ कम हो सकता है। एक हालिया बयान में, समूह ने लिस्टिंग को “नैतिक और सामाजिक अनिवार्यता” कहा, यह तर्क देते हुए कि यह “सूचीबद्ध टाटा कंपनियों के 1.2 करोड़ से अधिक शेयरधारकों के लिए अपार मूल्य को अनलॉक करेगा, जिनकी अप्रत्यक्ष रूप से टाटा संस में हिस्सेदारी है।”

शापूरजी पालोनजी (एसपी) समूह ने सार्वजनिक लिस्टिंग के लिए अपने आह्वान को नवीनीकृत किया है। कड़े शब्दों में दिए गए बयान में, समूह ने आईपीओ को “एक नैतिक और सामाजिक अनिवार्यता” के रूप में वर्णित किया, कहा कि यह “सूचीबद्ध टाटा कंपनियों के 1.2 करोड़ से अधिक शेयरधारकों के लिए अपार मूल्य को अनलॉक करेगा।

हालाँकि, टाटा ट्रस्ट के लिए, सार्वजनिक लिस्टिंग का मतलब उस कंपनी पर कम नियंत्रण हो सकता है जो पूरे टाटा साम्राज्य का आधार है। ट्रस्ट के नेतृत्व का मानना ​​है कि वर्तमान संरचना – जहां टाटा कंपनियों से मिलने वाला लाभांश इसके परोपकारी कार्यों को वित्त पोषित करता है – समूह के संस्थापक, जमशेदजी टाटा के दृष्टिकोण को सबसे अच्छी तरह से संरक्षित करता है, प्रसिद्ध विश्लेषकों का कहना है।