मुंबई: सोनी ने अपनी भारतीय इकाई का विलय रद्द करने का निर्णय लिया है ज़ी यह पुनित गोयनका के नेतृत्व वाली इकाई के लिए एक महत्वपूर्ण खतरा है, क्योंकि यह अनिश्चित है कम प्रमोटर होल्डिंग इसे संभावित अधिग्रहण बोली और नेतृत्व सुधार के लिए उजागर करता है।
गोयनका ज़ी में 4% का मालिक है, जिसकी स्थापना उनके पिता सुभाष चंद्रा ने 1992 में की थी। नियमों के अनुसार, किसी सूचीबद्ध लक्ष्य कंपनी में शेयर रखने वाला या न रखने वाला कोई भी व्यक्ति न्यूनतम प्रस्ताव के अधीन इकाई के शेयर हासिल करने की पेशकश कर सकता है। 26% का आकार. साथ ही, किसी सूचीबद्ध कंपनी में कम से कम 10% हिस्सेदारी रखने वाला कोई भी शेयरधारक या शेयरधारकों का समूह अपने निदेशकों को बदलने के लिए प्रस्ताव ला सकता है।
ज़ी द्वारा 2021 में सोनी के साथ विलय सौदे की घोषणा करने से पहले, भारतीय कंपनी के तत्कालीन सबसे बड़े शेयरधारक इनवेस्को ने गोयनका को हटाने सहित बोर्ड में बदलाव की मांग की थी। जब तक गोयनका ज़ी की विकास योजनाओं के लिए धन नहीं जुटाते, उन्हें निवेशकों के उनके खिलाफ एकजुट होने के साथ इसी तरह की स्थिति का सामना करना पड़ सकता है।
हालाँकि कंपनी के बहीखातों में नकदी है और उस पर बहुत कम कर्ज है, लेकिन उद्योग की कमजोर गतिशीलता के कारण इसका मुनाफा कम हो रहा है। “असफल विलय के नतीजे ज़ी के लिए समस्याएं बढ़ाएंगे और संस्थागत निवेशक बदलाव के लिए अपनी चिंताओं को व्यक्त कर सकते हैं। हालाँकि, मौजूदा प्रबंधन को इस बारे में जानकारी रही होगी और इससे निपटने के लिए पहले से ही एक आकस्मिक योजना बनाई होगी, ”एनवी कैपिटल के प्रबंध भागीदार विवेक मेनन ने कहा।
ज़ी में सबसे बड़े संस्थागत शेयरधारक आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एमएफ (7%), निप्पॉन इंडिया एमएफ (6%), एचडीएफसी एमएफ (5%) और एलआईसी (5%) हैं। अतीत में, टाटा समूह के पूर्व अध्यक्ष दिवंगत साइरस मिस्त्री, आईसीआरए के पूर्व एमडी नरेश टक्कर, फोर्टिस हेल्थकेयर के तत्कालीन निदेशक ब्रायन टेम्पेस्ट और डिश टीवी के प्रमोटर जवाहर गोयल (सुभाष चंद्रा के भाई) को शेयरधारकों ने बाहर कर दिया था।
न केवल निवेशकों को शांत करना, बल्कि ज़ी को अधिग्रहण के किसी भी प्रयास को रोकना भी होगा। विदेशी ब्रोकरेज सीएलएसए ने कहा, “ज़ी-सोनी विलय ने ज़ी की कम प्रमोटर स्वामित्व चुनौती को संबोधित किया होगा क्योंकि विलय के बाद सोनी के पास 51% स्वामित्व होगा।”
प्राइम डेटाबेस के अनुसार, 30 सितंबर, 2023 तक इंफोसिस, सुजलॉन एनर्जी और मैक्स फाइनेंशियल सर्विसेज सहित लगभग 80 कंपनियों की प्रमोटर होल्डिंग्स 15% से कम थी। लार्सन एंड टुब्रो, ज़ोमैटो, वन97 कम्युनिकेशंस (पेटीएम) और डेल्हीवरी जैसी कुछ कंपनियों की प्रमोटर होल्डिंग्स 15% से कम थी। कोई प्रमोटर है.
“कम प्रमोटर होल्डिंग एक कंपनी को शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण जोखिम में डाल सकती है, अगर संस्थागत निवेशकों का एक निश्चित 'ब्लॉक' है जो बाहर निकलना चाहता है। कैटालिस्ट एडवाइजर्स के कार्यकारी निदेशक बिनॉय पारिख ने कहा, अधिग्रहणकर्ता द्वारा अनिवार्य 26% खुली पेशकश भी खुदरा निवेशकों के लिए आकर्षक लग सकती है, खासकर अगर कम प्रमोटर होल्डिंग को बाजार द्वारा नकारात्मक रूप से देखा जाता है। “हालांकि महत्वपूर्ण नियंत्रण प्राप्त करने वाला एक अधिग्रहणकर्ता केंद्रित रणनीतिक दिशा ला सकता है, अनिवार्य प्रतिस्पर्धा आयोग की मंजूरी पर विचार करना महत्वपूर्ण है, खासकर यदि खरीदार एक ही व्यवसाय क्षेत्र में काम करता है।”
भारत ने अधिग्रहण के बहुत ही कम अमित्र कदम देखे हैं। 2012 में, गोयनका परिवार के एस्सेल ग्रुप ने खुले बाजार से आईवीआरसीएल के शेयर खरीदे, इस स्तर पर पहुंच गए कि इसकी हिस्सेदारी बुनियादी ढांचा विकास कंपनी के प्रमोटरों से आगे निकल गई। IVRCL के संस्थापकों के पास उस समय कंपनी में 11% हिस्सेदारी थी। शेयर-अधिग्रहण को एस्सेल द्वारा शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण कदम के रूप में देखा गया। हालाँकि, बाद में एस्सेल ने IVRCL में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने से लेकर इकाई से बाहर निकलने का अपना मन बदल लिया। ज़ी में, एस्सेल की हिस्सेदारी 2019 में 42% से गिरकर 4% हो गई क्योंकि उसने ऋण चुकाने के लिए शेयर बेचे थे। बीएसई डेटा से पता चलता है कि 4% में से 5% गिरवी है। दूसरे शब्दों में, ज़ी की कुल इक्विटी का 0.2% गिरवी है।
जिन अन्य कंपनियों में शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के प्रयास देखे गए, उनमें एलएंडटी (रिलायंस इंडस्ट्रीज और आदित्य बिड़ला समूह द्वारा), शापूरजी पालोनजी के स्वामित्व वाली फोर्ब्स गोकक, गेस्को (अब महिंद्रा लाइफस्पेस डेवलपर्स का हिस्सा), टाटा-नियंत्रित वोल्टास, नुस्ली वाडिया की बॉम्बे डाइंग और ईआईएच (ओबेरॉय होटल) शामिल हैं। ).
गोयनका ज़ी में 4% का मालिक है, जिसकी स्थापना उनके पिता सुभाष चंद्रा ने 1992 में की थी। नियमों के अनुसार, किसी सूचीबद्ध लक्ष्य कंपनी में शेयर रखने वाला या न रखने वाला कोई भी व्यक्ति न्यूनतम प्रस्ताव के अधीन इकाई के शेयर हासिल करने की पेशकश कर सकता है। 26% का आकार. साथ ही, किसी सूचीबद्ध कंपनी में कम से कम 10% हिस्सेदारी रखने वाला कोई भी शेयरधारक या शेयरधारकों का समूह अपने निदेशकों को बदलने के लिए प्रस्ताव ला सकता है।
ज़ी द्वारा 2021 में सोनी के साथ विलय सौदे की घोषणा करने से पहले, भारतीय कंपनी के तत्कालीन सबसे बड़े शेयरधारक इनवेस्को ने गोयनका को हटाने सहित बोर्ड में बदलाव की मांग की थी। जब तक गोयनका ज़ी की विकास योजनाओं के लिए धन नहीं जुटाते, उन्हें निवेशकों के उनके खिलाफ एकजुट होने के साथ इसी तरह की स्थिति का सामना करना पड़ सकता है।
हालाँकि कंपनी के बहीखातों में नकदी है और उस पर बहुत कम कर्ज है, लेकिन उद्योग की कमजोर गतिशीलता के कारण इसका मुनाफा कम हो रहा है। “असफल विलय के नतीजे ज़ी के लिए समस्याएं बढ़ाएंगे और संस्थागत निवेशक बदलाव के लिए अपनी चिंताओं को व्यक्त कर सकते हैं। हालाँकि, मौजूदा प्रबंधन को इस बारे में जानकारी रही होगी और इससे निपटने के लिए पहले से ही एक आकस्मिक योजना बनाई होगी, ”एनवी कैपिटल के प्रबंध भागीदार विवेक मेनन ने कहा।
ज़ी में सबसे बड़े संस्थागत शेयरधारक आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एमएफ (7%), निप्पॉन इंडिया एमएफ (6%), एचडीएफसी एमएफ (5%) और एलआईसी (5%) हैं। अतीत में, टाटा समूह के पूर्व अध्यक्ष दिवंगत साइरस मिस्त्री, आईसीआरए के पूर्व एमडी नरेश टक्कर, फोर्टिस हेल्थकेयर के तत्कालीन निदेशक ब्रायन टेम्पेस्ट और डिश टीवी के प्रमोटर जवाहर गोयल (सुभाष चंद्रा के भाई) को शेयरधारकों ने बाहर कर दिया था।
न केवल निवेशकों को शांत करना, बल्कि ज़ी को अधिग्रहण के किसी भी प्रयास को रोकना भी होगा। विदेशी ब्रोकरेज सीएलएसए ने कहा, “ज़ी-सोनी विलय ने ज़ी की कम प्रमोटर स्वामित्व चुनौती को संबोधित किया होगा क्योंकि विलय के बाद सोनी के पास 51% स्वामित्व होगा।”
प्राइम डेटाबेस के अनुसार, 30 सितंबर, 2023 तक इंफोसिस, सुजलॉन एनर्जी और मैक्स फाइनेंशियल सर्विसेज सहित लगभग 80 कंपनियों की प्रमोटर होल्डिंग्स 15% से कम थी। लार्सन एंड टुब्रो, ज़ोमैटो, वन97 कम्युनिकेशंस (पेटीएम) और डेल्हीवरी जैसी कुछ कंपनियों की प्रमोटर होल्डिंग्स 15% से कम थी। कोई प्रमोटर है.
“कम प्रमोटर होल्डिंग एक कंपनी को शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण जोखिम में डाल सकती है, अगर संस्थागत निवेशकों का एक निश्चित 'ब्लॉक' है जो बाहर निकलना चाहता है। कैटालिस्ट एडवाइजर्स के कार्यकारी निदेशक बिनॉय पारिख ने कहा, अधिग्रहणकर्ता द्वारा अनिवार्य 26% खुली पेशकश भी खुदरा निवेशकों के लिए आकर्षक लग सकती है, खासकर अगर कम प्रमोटर होल्डिंग को बाजार द्वारा नकारात्मक रूप से देखा जाता है। “हालांकि महत्वपूर्ण नियंत्रण प्राप्त करने वाला एक अधिग्रहणकर्ता केंद्रित रणनीतिक दिशा ला सकता है, अनिवार्य प्रतिस्पर्धा आयोग की मंजूरी पर विचार करना महत्वपूर्ण है, खासकर यदि खरीदार एक ही व्यवसाय क्षेत्र में काम करता है।”
भारत ने अधिग्रहण के बहुत ही कम अमित्र कदम देखे हैं। 2012 में, गोयनका परिवार के एस्सेल ग्रुप ने खुले बाजार से आईवीआरसीएल के शेयर खरीदे, इस स्तर पर पहुंच गए कि इसकी हिस्सेदारी बुनियादी ढांचा विकास कंपनी के प्रमोटरों से आगे निकल गई। IVRCL के संस्थापकों के पास उस समय कंपनी में 11% हिस्सेदारी थी। शेयर-अधिग्रहण को एस्सेल द्वारा शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण कदम के रूप में देखा गया। हालाँकि, बाद में एस्सेल ने IVRCL में अपनी हिस्सेदारी बढ़ाने से लेकर इकाई से बाहर निकलने का अपना मन बदल लिया। ज़ी में, एस्सेल की हिस्सेदारी 2019 में 42% से गिरकर 4% हो गई क्योंकि उसने ऋण चुकाने के लिए शेयर बेचे थे। बीएसई डेटा से पता चलता है कि 4% में से 5% गिरवी है। दूसरे शब्दों में, ज़ी की कुल इक्विटी का 0.2% गिरवी है।
जिन अन्य कंपनियों में शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण के प्रयास देखे गए, उनमें एलएंडटी (रिलायंस इंडस्ट्रीज और आदित्य बिड़ला समूह द्वारा), शापूरजी पालोनजी के स्वामित्व वाली फोर्ब्स गोकक, गेस्को (अब महिंद्रा लाइफस्पेस डेवलपर्स का हिस्सा), टाटा-नियंत्रित वोल्टास, नुस्ली वाडिया की बॉम्बे डाइंग और ईआईएच (ओबेरॉय होटल) शामिल हैं। ).
