प्राथमिक बाज़ार: भारत के शीर्ष 10 सर्वाधिक अभिदान प्राप्त आईपीओ और वे हमें क्या बताते हैं

आखरी अपडेट:12 फरवरी, 2026, 16:07 IST

आईपीओ: फ्रैक्टल एनालिटिक्स और ऐ फाइनेंस को इस सप्ताह क्रमशः 1.04x और 2.8x की सदस्यता के साथ धीमी प्रतिक्रिया मिली। यहां भारत के अब तक सबसे अधिक सब्सक्राइब किए गए आईपीओ हैं:

दो मेनबोर्ड आईपीओ – ​​फ्रैक्टल एनालिटिक्स और ऐ फाइनेंस – को इस सप्ताह क्रमशः 1.04 गुना और 2.81 गुना सदस्यता के साथ धीमी प्रतिक्रिया मिली है। धीमी मांग पिछले कुछ वर्षों में भारत के प्राथमिक बाजार में देखी गई उन्माद के बिल्कुल विपरीत है, जब आईपीओ को न केवल सदस्यता दी गई थी बल्कि निवेशकों ने घेर लिया था।

आईपीओ बूम के चरम पर, कुछ सार्वजनिक निर्गमों ने छोटे देशों की जीडीपी से अधिक मूल्य की बोलियां आकर्षित कीं, जबकि कई एसएमई पेशकशों को 2,000 गुना से अधिक सब्सक्राइब किया गया। भारत का आईपीओ बाजार ब्रांड भरोसे, क्षेत्रीय आख्यानों और चूक जाने के भारी डर से प्रेरित एक उच्च-दांव वाले क्षेत्र में बदल गया।

तो, भारतीय इतिहास में सबसे अधिक मांग वाले आईपीओ कौन से थे – और वे निवेशकों के व्यवहार के बारे में क्या बताते हैं?

4 लाख करोड़ रुपये का क्लब: भारत का सबसे बड़ा आईपीओ उन्माद

सूची में शीर्ष पर 2025 में लॉन्च की गई एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स इंडिया है, जिसने अभूतपूर्व रूप से 4.4 लाख करोड़ रुपये की बोलियां प्राप्त कीं, जो भारतीय प्राथमिक बाजार में अब तक दर्ज की गई सबसे अधिक बोली मूल्य है। इससे घरेलू ब्रांडों में निवेशकों की भारी दिलचस्पी दिखी। निवेशक भी केवल तिमाही आंकड़ों पर ही दांव नहीं लगा रहे थे, बल्कि एलजी नाम में निहित दशकों के उपभोक्ता विश्वास पर भी दांव लगा रहे थे।

इसके पीछे 2024 में लॉन्च हुई बजाज हाउसिंग फाइनेंस थी, जिसने लगभग 3.2 लाख करोड़ रुपये की बोलियां आकर्षित कीं। ‘बजाज’ उपनाम एक चुंबक साबित हुआ, जिसने इस विचार को मजबूत किया कि अनिश्चित समय में, निवेशक परिचित, विरासत वित्तीय ब्रांडों की ओर आकर्षित होते हैं।

संस्थागत भूख 2025 में लॉन्च आईसीआईसीआई प्रूडेंशियल एएमसी में समान रूप से स्पष्ट थी, जिसमें लगभग 3 लाख करोड़ रुपये की बोलियां देखी गईं। परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियां, अपनी वार्षिकी जैसी शुल्क संरचनाओं के साथ, भारत की दीर्घकालिक वित्तीयकरण कहानी पर दांव लगाने वाले बड़े निवेशकों के बीच पसंदीदा बनकर उभरीं।

जब उन्माद चरम पर होता है: टाइम्स सब्सक्राइब्ड बनाम पैसा जुटाया हुआ

यदि बोली मूल्य धन शक्ति को दर्शाता है, तो सदस्यता गुणक कच्चे उन्माद को प्रकट करते हैं।

यहां रिकॉर्ड एनएसीडीएसी इंफ्रा (एसएमई, 2024) का है, जिसे आश्चर्यजनक रूप से 2,209 गुना अधिक सब्सक्राइब किया गया। व्यावहारिक रूप से, उपलब्ध प्रत्येक शेयर के लिए 2,000 से अधिक बोलियाँ आईं। होक फूड्स (एसएमई, 2024) ने 2,013 गुना से अधिक सदस्यता के साथ यह रेखांकित किया कि कैसे एसएमई खंड तेजी से खुदरा-संचालित “लॉटरी बाजार” बन गया है।

अपील स्पष्ट है: छोटे मुद्दे का आकार, कम टिकट मूल्य, और विस्फोटक लिस्टिंग-दिन लाभ की संभावना। लेकिन हालात क्रूर हैं. ऐसे मुद्दों में आवंटन सांख्यिकीय रूप से दुर्लभ है।

ब्रांड प्रभाव: टाटा, टेक और ट्रस्ट

लार्ज-कैप लिस्टिंग के बीच, 2023 में लॉन्च की गई टाटा टेक्नोलॉजीज एक निर्णायक क्षण बनी हुई है। लगभग दो दशकों में पहले टाटा समूह के आईपीओ को 69 गुना सब्सक्राइब किया गया था, जिसमें लगभग 1.5 लाख करोड़ रुपये की बोलियां लगी थीं। प्रतिक्रिया का संबंध अल्पकालिक मूल्यांकन से कम और सार्वजनिक बाजारों में टाटा ब्रांड के मूल्य में कमी से अधिक था।

इसी तरह, 2021 में लॉन्च किए गए ज़ोमैटो को 2.1 लाख करोड़ रुपये की बोली के साथ लगभग 38 गुना सब्सक्राइब किया गया, जो भारत की “नए युग की तकनीकी” कंपनियों को पहली बार वास्तविक रूप से अपनाने के रूप में चिह्नित किया गया। लिस्टिंग के बाद की अस्थिर यात्रा के बावजूद, ज़ोमैटो ने अंततः धैर्यवान निवेशकों को पुरस्कृत किया, मल्टी-बैगर बन गया और उपभोक्ता इंटरनेट व्यवसायों के प्रति भावना को नया आकार दिया।

क्षेत्रीय लहरें: डेटा से नवीकरणीय तक

प्रत्येक आईपीओ बूम की अपनी थीम होती हैं। 2021 में, यह डेटा और एनालिटिक्स था, जिसका उदाहरण लैटेंटव्यू एनालिटिक्स था, जिसे 326 गुना से अधिक सब्सक्राइब किया गया था क्योंकि निवेशक “प्योर-प्ले” डेटा साइंस कंपनी के मालिक बनने के लिए दौड़ पड़े थे।

2024 तक, कथा निर्णायक रूप से स्वच्छ ऊर्जा की ओर स्थानांतरित हो गई थी। वारी एनर्जीज़ ने नवीकरणीय ऊर्जा लहर पर सवार होकर 76 गुना सदस्यता प्राप्त की और लगभग 2.4 लाख करोड़ रुपये की बोलियां प्राप्त कीं, जो भारत के ऊर्जा परिवर्तन के आसपास वैश्विक और घरेलू उत्साह को दर्शाता है।

पुरानी अर्थव्यवस्था की आश्चर्यजनक वापसी

सूची में सबसे उल्लेखनीय प्रविष्टियों में से एक भारत कोकिंग कोल (2026) है, जो एक पीएसयू पेशकश है जिसे 107 गुना से अधिक सब्सक्राइब किया गया था। तकनीक और हरित ऊर्जा कथाओं के प्रभुत्व वाले युग में, एक कोयला कंपनी को मिली मजबूत प्रतिक्रिया ने नकदी प्रवाह, लाभांश और बैलेंस-शीट की ताकत के लिए नए सिरे से सराहना को उजागर किया।

विशेष रूप से, स्टॉक ने 58% लिस्टिंग लाभ के साथ शुरुआत की, निवेशकों को याद दिलाया कि “पुरानी अर्थव्यवस्था” का मतलब अप्रचलित नहीं है – और मूल्यांकन आराम अभी भी मायने रखता है।

वास्तविकता की जांच: क्या आईपीओ का प्रचार समान रिटर्न देता है?

इतिहास कुछ और ही सुझाता है। जबकि ज़ोमैटो और टाटा टेक्नोलॉजीज जैसे कुछ भारी सब्सक्राइब्ड आईपीओ ने अंततः मजबूत रिटर्न दिया, अन्य चक्रों ने भारी मांग के बावजूद निराश किया है। पेटीएम जैसी कंपनियों का विपरीत अनुभव, जहां हेडलाइन चर्चा तत्काल शेयरधारक धन में तब्दील नहीं हुई।

अक्टूबर 2025 में अपनी लिस्टिंग के बाद से एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स लगभग 15% नीचे है।

2025 में, मेनबोर्ड और बीएसई एसएमई, कुल 255 आईपीओ जारी किए गए। इनमें से 94 लिस्टिंग तिथि पर घाटे में थे, जबकि 78 वर्तमान में निर्गम मूल्य के संबंध में घाटे में हैं।

आज के कमजोर आईपीओ क्या संकेत दे रहे हैं?

इस पृष्ठभूमि में, फ्रैक्टल एनालिटिक्स और ऐ फाइनेंस की धीमी प्रतिक्रिया बता रही है। निवेशक अधिक चयनात्मक, अधिक मूल्यांकन-सचेत और निकट अवधि की लाभप्रदता या स्पष्ट भेदभाव के बिना कहानियों का पीछा करने के लिए कम इच्छुक दिखाई देते हैं।

और पढ़ें