लेंसकार्ट, ग्रो आईपीओ जीएमपी लिस्टिंग से पहले गिरे; निवेशकों के लिए प्राथमिक बाजार का पुनर्मूल्यांकन करने का समय?

आखरी अपडेट:08 नवंबर, 2025, 15:55 IST

लेंसकार्ट और ग्रो आईपीओ में मजबूत ओवरसब्सक्रिप्शन के बावजूद जीएमपी में सदस्यता के बाद 75 प्रतिशत की गिरावट देखी गई, जो कंपनी के बुनियादी सिद्धांतों पर ग्रे मार्केट प्रचार का पीछा करने के जोखिमों को उजागर करता है।

हाल के समय के दो हेवीवेट प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (आईपीओ) – लेंसकार्ट सॉल्यूशंस और ग्रो – के ग्रे मार्केट प्रीमियम (जीएमपी) में उनकी सदस्यता विंडो बंद होने के बाद तेज गिरावट देखी गई है। गिरावट मौजूदा बाजार धारणा को दर्शाती है, जहां एलजी इलेक्ट्रॉनिक्स जैसे कुछ अपवादों को छोड़कर, अधिकांश सार्वजनिक मुद्दों ने लिस्टिंग के बाद गति बनाए रखने के लिए संघर्ष किया है।

लेंसकार्ट और ग्रो दोनों का जीएमपी अपने रिकॉर्ड उच्चतम स्तर से लगभग 75 प्रतिशत गिर गया है।

जीएमपी बाजार की धारणा से प्रेरित है और निरंतर परिवर्तन के अधीन है। ‘ग्रे मार्केट प्रीमियम’ अनिवार्य रूप से निवेशकों की स्टॉक के निर्गम मूल्य से अधिक भुगतान करने की इच्छा को इंगित करता है।

जीएमपी में अस्थिरता के बावजूद, निवेशकों ने दोनों आईपीओ में सक्रिय रूप से भाग लिया, जिससे तीन दिवसीय विंडो के दौरान ओवरसब्सक्रिप्शन हुआ।

लेंसकार्ट सॉल्यूशंस आईपीओ ने सभी श्रेणियों में मजबूत रुचि आकर्षित की, प्रस्ताव पर 9.97 करोड़ शेयरों के लिए 27,494 करोड़ रुपये की बोलियां प्राप्त हुईं – कुल मिलाकर 6.86 गुना सदस्यता। योग्य संस्थागत खरीदारों (क्यूआईबी) ने 6.5 गुना, गैर-संस्थागत निवेशकों (एनआईआई) ने 8.6 गुना और खुदरा निवेशकों ने 5.37 गुना सदस्यता ली, जबकि एंकर ने पहले ही 3,268 करोड़ रुपये का अपना पूरा कोटा ले लिया था। यहां तक ​​कि कर्मचारियों ने भी मजबूत भागीदारी दिखाई और अपने आरक्षित हिस्से को 3.9 गुना सब्सक्राइब किया।

इस बीच, ग्रो आईपीओ को 17 गुना अधिक अभिदान मिला, जो निवेशकों के मजबूत उत्साह को दर्शाता है। खुदरा हिस्से को 9.4 गुना, एनआईआई को 14.20 गुना और क्यूआईबी को 22.02 गुना अभिदान मिला।

असूचीबद्ध मूल्य और आईपीओ मूल्य में अंतर

हालाँकि, खुदरा निवेशकों के बीच एक प्रवृत्ति उभरी है, जो “अगले मल्टीबैगर” के वादे से आकर्षित होकर, जल्द ही सार्वजनिक होने की उम्मीद वाले गैर-सूचीबद्ध शेयरों में भारी निवेश करते हैं। त्वरित लाभ की चाह में, वे अक्सर इन शेयरों को बढ़ी हुई कीमतों पर खरीद लेते हैं।

हाल ही में, गैर-सूचीबद्ध शेयर कीमतों और उनके अंतिम आईपीओ लिस्टिंग कीमतों के बीच अंतर बढ़ गया है, जिससे खुदरा निवेशकों के लिए घाटा बढ़ गया है।

उदाहरण के लिए, ग्रो के गैर-सूचीबद्ध शेयर एक बार 155 रुपये के उच्चतम स्तर पर कारोबार करते थे और फिर लगभग 17 प्रतिशत गिरकर 127-128 रुपये के आसपास आ गए, जो अभी भी आईपीओ के 100 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड से ऊपर है।

एचडीबी फाइनेंशियल सर्विसेज (एचडीबी) आईपीओ ने गैर-सूचीबद्ध बाजार के जोखिमों पर भी प्रकाश डाला। इसके जारी होने से पहले, एचडीबी के गैर-सूचीबद्ध शेयर 1,225 रुपये के आसपास कारोबार कर रहे थे, लेकिन आईपीओ की कीमत 740 रुपये थी। स्टॉक ने 840 रुपये पर शुरुआत की, जिससे केवल मामूली लिस्टिंग लाभ मिला।

1 फाइनेंस में निवेश रणनीति के सहायक उपाध्यक्ष, यश सेदानी ने बताया कि कई हालिया आईपीओ की कीमत गैर-सूचीबद्ध क्षेत्र में उनके पिछले कारोबार की कीमतों से कम रही है – जो ग्रे मार्केट वैल्यूएशन और संस्थागत मूल्य निर्धारण के बीच स्पष्ट बेमेल का संकेत देता है।

सेडानी ने कहा, “इनमें से कई लेनदेन आईपीओ से एक साल पहले हुए थे और बिचौलियों द्वारा खुदरा निवेशकों के लिए आक्रामक रूप से विपणन किया गया था।” “कम फ्लोट और सीमित मूल्य खोज के साथ प्रचार ने कुछ मामलों में मूल्यांकन को अतार्किक स्तर तक पहुंचा दिया है।”

तो, निवेशकों को क्या करना चाहिए?

जीएमपी केवल बाजार की भावना को दर्शाता है – किसी स्टॉक का सही मूल्य नहीं। निवेशकों को ग्रे मार्केट के प्रचार से प्रभावित होने से बचना चाहिए। जीएमपी को एक भावना संकेतक मानें, न कि लिस्टिंग लाभ का वादा।

इसके बजाय, कंपनी के बुनियादी सिद्धांतों, मूल्यांकन सुविधा, प्रमोटर ट्रैक रिकॉर्ड और दीर्घकालिक व्यावसायिक संभावनाओं पर ध्यान केंद्रित करें। संक्षेप में – जीएमपी का पीछा मत करो; पीछा गुणवत्ता.

सेडानी ने निवेशकों को गैर-सूचीबद्ध क्षेत्र में प्रवेश करते समय मूल्यांकन से शुरुआत करने की सलाह दी। उन्होंने कहा, “कम तरलता, कोई निकास मार्ग नहीं होने और सीमित खुलासे के बावजूद, अगर किसी गैर-सूचीबद्ध स्टॉक की कीमत तुलनीय सूचीबद्ध प्रतिस्पर्धियों की तुलना में प्रीमियम पर है, तो यह चिंता का विषय है।”

उन्होंने लाभप्रदता ट्रैक रिकॉर्ड के बिना नए जमाने की फर्मों से दूर रहते हुए लगातार मुनाफे, मजबूत प्रशासन और ऑडिटेड खुलासे वाली कंपनियों को प्राथमिकता देने की सिफारिश की।

अंत में, उन्होंने आईपीओ से पहले अंदरूनी या शुरुआती चरण के निवेशकों को बाहर निकलने के प्रति आगाह किया, क्योंकि ये मूल्य में कमी का संकेत दे सकते हैं।

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