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न्यूटन के नियमों की तरह, शेयर बाजार भी अक्सर मांग-आपूर्ति की गतिशीलता को बदलने के लिए बाहरी ताकत लेता है, जिससे मौजूदा गति बदल जाती है।
जबकि आइजैक न्यूटन के नियम भौतिक वस्तुओं के व्यवहार को समझने, समझाने और भविष्यवाणी करने के लिए हैं, उनका उपयोग वैचारिक स्तर पर स्टॉक की कीमतों की दिशा और गति को समझने के लिए भी किया जा सकता है।
हर्षद पटवर्धन द्वारा लिखित:
“मैं आकाशीय पिंडों की गति की गणना कर सकता हूं लेकिन लोगों के पागलपन की नहीं।”
ऐसा माना जाता है कि आइजैक न्यूटन ने ये प्रसिद्ध टिप्पणी 1720 में दक्षिण सागर के बुलबुले के फटने के बाद एक दुर्घटना में संपत्ति खोने के बाद की थी। उन्हें शेयर बाज़ार में लोगों का पागलपन इतना गूढ़ नहीं लगना चाहिए था। कारण जानने के लिए आगे पढ़ें…
हम सभी ने स्कूली भौतिकी में न्यूटन के गति के नियमों का अध्ययन किया है, लेकिन मुझे यकीन है कि आप में से अधिकांश लोग उनके बारे में भूल गए होंगे। आपकी स्मृति को ताज़ा करने के लिए, मैं उनकी गति के पहले दो नियमों के पीछे की व्यापक अवधारणाओं को पुन: प्रस्तुत करना चाहता हूँ:
न्यूटन का पहला नियम
एक वस्तु जो विराम अवस्था में है वह विराम अवस्था में ही रहती है, और एक गतिमान वस्तु तब तक गति करती रहती है जब तक उस पर कोई असंतुलित बाहरी बल न लगाया जाए।
न्यूटन का दूसरा नियम
किसी वस्तु का त्वरण लगाए गए बल के सीधे आनुपातिक और उसके द्रव्यमान के व्युत्क्रमानुपाती होता है।
हालाँकि ये कानून भौतिक वस्तुओं के व्यवहार को समझने, समझाने और भविष्यवाणी करने के लिए हैं, लेकिन इन्हें वैचारिक स्तर पर स्टॉक की कीमतों की दिशा और गति को समझने के लिए भी इस्तेमाल किया जा सकता है। बाजार मूल्य तब निर्धारित होता है जब वृद्धिशील मांग वृद्धिशील आपूर्ति से मेल खाती है। यदि, कुल मिलाकर, खरीदार विक्रेताओं की तुलना में अधिक उत्सुक हैं, तो बलों में असंतुलन के कारण बाजार की कीमतें बढ़ जाती हैं। दूसरी ओर, यदि कुल मिलाकर विक्रेता खरीदारों की तुलना में अधिक उत्सुक हैं, तो बाजार कीमतें गिर जाती हैं। वृद्धिशील आपूर्ति और मांग का शुद्ध बल कीमतों की दिशा और गति निर्धारित करता है।
स्टॉक की कीमतों में गतिशीलता अक्सर एक महत्वपूर्ण अवधि तक बनी रहती है। गति अंततः तब समाप्त हो जाती है जब अंतर्निहित मांग-आपूर्ति की गतिशीलता किसी कारण या किसी अन्य कारण से बदल जाती है। न्यूटन के नियमों की तरह, मांग-आपूर्ति की गतिशीलता को बदलने के लिए अक्सर बाहरी बल की आवश्यकता होती है, जिससे मौजूदा गति बदल जाती है। उदाहरण के लिए, प्रतिकूल विनियामक विकास ऊपर की स्टॉक गति को प्रभावित कर सकता है, जिसके परिणामस्वरूप वृद्धिशील मांग में अचानक वाष्पीकरण हो सकता है और वृद्धिशील आपूर्ति का उद्भव हो सकता है। एक और उदाहरण यह हो सकता है कि किसी स्टॉक की लंबी गिरावट की गति एक बड़ी सकारात्मक कमाई के आश्चर्य के कारण समाप्त हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप निवेशक स्टॉक खरीदने के लिए छटपटा रहे हैं, जैसे कि मौजूदा धारक निर्णय लेते हैं कि वे अब बेचना नहीं चाहते हैं।
किसी बुनियादी कारक या नए विकास के कारण शुरू हुआ मूल्य रुझान अक्सर निवेशक के व्यवहार और मनोविज्ञान द्वारा बढ़ा दिया जाता है। बाज़ारों की अंतर्निहित संवेदनशीलता का अर्थ है कि बुनियादी बातें और कीमतें एक-दूसरे को प्रभावित करती हैं, और कार्य-कारण एकदिशात्मक नहीं है। यहां कुछ कारण दिए गए हैं (विस्तृत सूची नहीं) कि कीमत की गति क्यों बनी रहती है:
(1) कई बाजार सहभागी (खुदरा और संस्थागत) प्रवृत्ति-निम्नलिखित रणनीतियों के साथ मौजूदा गति को और बढ़ा सकते हैं।
(2) प्रदर्शन का पीछा मौजूदा गति को और बल दे सकता है। ऐसे कई उदाहरण हैं जब कुछ संस्थागत निवेशक स्टॉक खरीदने का विरोध करते हैं क्योंकि उन्हें लगता है कि इसका मूल्यांकन महंगा है। हालाँकि, यदि स्टॉक अपनी बढ़त जारी रखता है और यह एक बड़ा बेंचमार्क स्टॉक होता है या सहकर्मी इसका मालिक होता है, तो निवेशकों का वही समूह प्रदर्शन के कारण होने वाले दर्द के कारण इसे उच्च कीमतों पर खरीदने के लिए मजबूर होता है।
(3) कंपनी प्रबंधन अवसरवादी रूप से स्टॉक की बढ़ती कीमतों का लाभ उठा सकता है और उच्च मूल्यांकन पर नई पूंजी जुटा सकता है, जिससे बैलेंस शीट मजबूत हो सकती है और विकास पूंजी में वृद्धि हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप बुनियादी सिद्धांतों में सुधार और बढ़ती कीमतों का एक अच्छा चक्र हो सकता है।
(4) अक्सर, ठोस वृद्धि की प्रवृत्ति और/या पूंजी जुटाने के परिणामस्वरूप स्टॉक महत्वपूर्ण बाजार पूंजीकरण सीमा को पार कर जाता है और बड़े संस्थागत निवेशकों की रडार स्क्रीन पर दिखाई देता है, जिससे अधिक मांग और आगे की गति होती है।
बेशक, हर स्टॉक में, गति अंततः फीकी पड़ जाती है और समाप्त हो जाती है।
अनुभवजन्य साक्ष्य से पता चलता है कि एक कारक के रूप में गति यथोचित रूप से स्थिर है और निवेश में उपयोग किए जाने वाले कई अन्य कारकों की तुलना में इसका ट्रैक रिकॉर्ड बेहतर है। इस अंतर्दृष्टि को भुनाने के लिए एक अनुशासित नियम-आधारित सक्रिय दृष्टिकोण के परिणामस्वरूप अनुकूल निवेश परिणाम प्राप्त होने की संभावना है। इस तरह के दृष्टिकोण की मुख्य विशेषताएं हैं
– अग्रणी सापेक्ष गति वाले शेयरों का विविध पोर्टफोलियो,
– दृढ़ता का परीक्षण करने और तदनुसार समायोजन करने के लिए अक्सर पुनर्संतुलित किया जाता है
– प्रभाव लागत को कम करने के लिए अंतर्निहित तरलता का संज्ञान
– अप्रिय कंपनी-विशिष्ट दुर्घटनाओं और बाज़ार-व्यापी घटनाओं की देखभाल के लिए सक्रिय पर्यवेक्षण
हल्के ढंग से कहें तो, यदि केवल न्यूटन ने चलती हुई भौतिक वस्तुओं के अध्ययन से लेकर स्टॉक की कीमतों में बढ़ोतरी तक अपनी महान अंतर्दृष्टि का विस्तार किया होता, तो उन्होंने निश्चित रूप से यह पता लगा लिया होता कि गति कारक कैसे काम करता है! तब, हम इस महान वैज्ञानिक को गति निवेश के प्रणेता के रूप में भी जानते होंगे!
(लेखक यूनियन एसेट मैनेजमेंट कंपनी प्राइवेट लिमिटेड में मुख्य निवेश अधिकारी हैं। लेख में व्यक्त विचार उनके निजी हैं)
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