आरबीआई एमपीसी मिनट्स: सदस्यों का कहना है कि बदलती स्थिति के अनुसार कार्रवाई को सक्षम करने के लिए तटस्थ रुख

आखरी अपडेट:20 दिसंबर, 2025, 14:44 IST

आरबीआई एमपीसी दिसंबर 2025 की बैठक के मिनटों के अनुसार, पांच सदस्यों ने तटस्थ रुख जारी रखने के पक्ष में मतदान किया, जबकि एक सदस्य ने उदार रुख में बदलाव के लिए तर्क दिया।

आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​ने कहा है कि तटस्थ मौद्रिक नीति रुख बनाए रखने से केंद्रीय बैंक को उभरती व्यापक आर्थिक स्थितियों पर प्रतिक्रिया करने में लचीलापन मिलता है, क्योंकि भारतीय रिजर्व बैंक ने नीतिगत रेपो दर में 25 आधार अंकों की कटौती की है।

आरबीआई ने शुक्रवार को मौद्रिक नीति समिति की 3-5 दिसंबर, 2025 की बैठक के मिनट्स जारी किए, जिसमें पिछली दो बैठकों में विराम के बाद रेपो दर को 25 बीपीएस घटाकर 5.25 प्रतिशत कर दिया गया था। पांच सदस्यों ने तटस्थ रुख जारी रखने के पक्ष में मतदान किया, जबकि एक सदस्य ने उदार रुख में बदलाव के पक्ष में तर्क दिया।

मल्होत्रा ​​ने कहा, “मैं 25-बीपीएस दर में कटौती के लिए वोट करता हूं। यह मांग को भी प्रोत्साहित करेगा और विकास-समर्थक होगा। इसके अलावा, मैं तटस्थ रुख बनाए रखने के पक्ष में हूं, जो डेटा पर निर्भर रहने और उभरती व्यापक आर्थिक स्थितियों और दृष्टिकोण के अनुसार कार्य करने के लिए आवश्यक लचीलापन देता है।” उन्होंने कहा कि 2026-27 की पहली छमाही में हेडलाइन मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत लक्ष्य के करीब रहने का अनुमान है, और कीमती धातुओं को छोड़कर, मुद्रास्फीति 2024 की शुरुआत से देखी गई प्रवृत्ति के अनुरूप बहुत कम होने की संभावना है।

डिप्टी गवर्नर और एमपीसी सदस्य पूनम गुप्ता ने कहा कि मौद्रिक नीति के लिए सबसे महत्वपूर्ण हालिया विकास सीपीआई मुद्रास्फीति में उम्मीद से कहीं अधिक तेजी से कमी आना है। “कोई यह पूछ सकता है कि क्या वर्तमान दर में कटौती, जिसके परिणामस्वरूप 125 बीपीएस की संचयी दर में कटौती हुई है, अर्थव्यवस्था में ओवरहीटिंग का कारण बन सकती है। हालांकि, न केवल हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति, बल्कि अर्थव्यवस्था के अधिकांश अन्य नाममात्र संकेतक ऐसे स्तरों पर प्रचलित हैं जो संकेत देते हैं कि इस बिंदु पर अर्थव्यवस्था ओवरहीटिंग के कोई संकेत नहीं दिखा रही है।” गुप्ता ने तटस्थ रुख बरकरार रखने के पक्ष में मतदान किया और इस बात पर जोर दिया कि भविष्य की नीतिगत कार्रवाइयां डेटा पर निर्भर रहनी चाहिए।

आरबीआई के कार्यकारी निदेशक और एमपीसी सदस्य इंद्रनील भट्टाचार्य ने कहा कि अक्टूबर 2025 में मुद्रास्फीति गिरकर 0.3 प्रतिशत पर आ गई, जो वर्तमान सीपीआई श्रृंखला में सबसे कम रीडिंग है। उन्होंने कहा कि सितंबर-अक्टूबर के दौरान हेडलाइन मुद्रास्फीति में लगभग 180 आधार अंकों की कमी अनुमान से अधिक तेज थी और यह मुख्य रूप से खाद्य कीमतों में अपस्फीति से प्रेरित थी। वर्तमान संदर्भ में, उन्होंने कहा, हेडलाइन और कोर मुद्रास्फीति दोनों के लिए कमजोर दृष्टिकोण मांग के दबाव की अनुपस्थिति का सुझाव देता है, और इसलिए विकास के लिए नीतिगत समर्थन की आवश्यकता होती है, खासकर जब विकास में आगे गिरावट का अनुमान है।

बाहरी एमपीसी सदस्यों में, राम सिंह ने कहा कि अक्टूबर की बैठक के बाद से, विकास और मुद्रास्फीति की गतिशीलता पर आने वाले आंकड़ों ने विकास की गति का समर्थन करने के लिए अतिरिक्त नीतिगत स्थान तैयार किया है। उन्होंने कहा, “क्या दर में कटौती से अर्थव्यवस्था में गर्मी आएगी? संख्याएं खुद बोलती हैं,” उन्होंने कहा कि हेडलाइन सीपीआई मुद्रास्फीति नीचे की ओर बनी हुई है, चाहे डेटा का विश्लेषण कैसे भी किया जाए। 25-बीपीएस दर में कटौती के लिए मतदान करते हुए, सिंह ने कहा कि मूल्य गति में सुस्ती और विकास को समर्थन देने की आवश्यकता को देखते हुए, कटौती के साथ-साथ रुख में बदलाव भी किया जाना चाहिए।

अर्थशास्त्री सौगत भट्टाचार्य ने कहा कि संचयी दर में कटौती और तरलता उपायों ने मौद्रिक नीति को हल्के प्रतिबंधात्मक से अधिक संतुलित स्थिति में स्थानांतरित कर दिया है। उन्होंने कहा, “आने वाले आंकड़ों के लंबित रहने तक, मेरा मानना ​​है कि नीतिगत ब्याज दर अब व्यापक आर्थिक स्थिरता के अनुरूप है। इस आकलन की समग्रता के आधार पर, मैं नीतिगत रेपो दर में 5.25 प्रतिशत की कटौती करने के लिए वोट करता हूं, इस चेतावनी के साथ कि अगली कार्रवाई डेटा पर निर्भर होगी।”

एमपीसी सदस्य नागेश कुमार ने कहा कि दिसंबर की बैठक अर्थव्यवस्था से मिले-जुले संकेतों के बीच हुई। उन्होंने कहा कि चुनौतीपूर्ण वैश्विक माहौल के बावजूद वित्त वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही में जीडीपी वृद्धि 8.2 प्रतिशत उम्मीद से अधिक रही। हालाँकि, उन्होंने आगाह किया कि भू-राजनीतिक और व्यापार संबंधी अनिश्चितताएँ व्यावसायिक भावना को प्रभावित करने लगी हैं। कुमार ने कहा कि ट्रम्प-युग के टैरिफ विशेष रूप से कपड़ा और वस्त्र, चमड़े के सामान, रत्न और आभूषण, और झींगा जैसे प्रसंस्कृत खाद्य उत्पादों जैसे श्रम-केंद्रित क्षेत्रों को प्रभावित कर रहे हैं, जिनका अमेरिकी बाजार में अधिक जोखिम है।

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