आरबीआई एमपीसी पर लंबे समय तक रोक रहने की संभावना; दरों में कटौती मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति पर निर्भर करेगी: रिपोर्ट

नई दिल्ली: दिसंबर की मौद्रिक नीति के मिनटों का विश्लेषण करने के बाद, आईसीआईसीआई बैंक के आर्थिक अनुसंधान समूह ने दावा किया है कि भारतीय रिज़र्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) अपनी हालिया दर में कटौती के बाद एक विस्तारित नीतिगत रोक पर रहने की संभावना है, मुद्रास्फीति पर किसी भी अन्य मौद्रिक ढील के कारण लगातार इसके वर्तमान प्रक्षेपवक्र को कम किया जा सकता है।

आईसीआईसीआई बैंक की रिपोर्ट में कहा गया है, “हम उम्मीद करते हैं कि एमपीसी एक विस्तारित विराम पर रहेगी। कोई भी अतिरिक्त ढील तभी संभव है जब मुद्रास्फीति प्रिंट वर्तमान प्रक्षेपवक्र से लगातार नीचे रहे। फरवरी में, एमपीसी हेडलाइन नंबरों पर नई जीडीपी और सीपीआई श्रृंखला के प्रभाव का आकलन करना चाहेगी।”

शुक्रवार को जारी दिसंबर एमपीसी बैठक के मिनट्स से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति तेजी से नरम हो गई है। आईसीआईसीआई बैंक की रिपोर्ट में कहा गया है, “यहां से दरों में और कटौती केवल तभी संभव है जब मुद्रास्फीति अनुमान से काफी नीचे बनी रहेगी। समय के संदर्भ में, एमपीसी को फरवरी में यथास्थिति बनाए रखने की उम्मीद है, क्योंकि वह हेडलाइन नंबरों पर जीडीपी और सीपीआई की नई श्रृंखला के प्रभाव का आकलन करना चाहेगी। इस बीच, आरबीआई उधार दरों पर संचरण सुनिश्चित करने के लिए पर्याप्त तरलता (ओएमओ खरीद / एफएक्स स्वैप) प्रदान करना जारी रखेगा।”

एमपीसी के सदस्यों ने कहा कि आगे की ढील पर तभी विचार किया जाएगा जब मुद्रास्फीति अनुमान से लगातार नीचे रहेगी। वित्त वर्ष 2017 में हेडलाइन मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत के आसपास रहने की उम्मीद है, मौजूदा वास्तविक ब्याज दर पहले से ही आरबीआई की अनुमानित आराम सीमा के निचले सिरे के करीब है, जिससे आक्रामक कार्रवाई की गुंजाइश सीमित हो गई है।

निकट अवधि में, एमपीसी अपनी फरवरी की नीति बैठक में यथास्थिति बनाए रखने की संभावना रखती है, क्योंकि यह प्रमुख व्यापक आर्थिक संकेतकों पर आगामी नई जीडीपी और सीपीआई श्रृंखला के प्रभाव का आकलन करना चाहती है। एमपीसी सदस्यों ने संशोधित सांख्यिकीय श्रृंखला को विकास और मुद्रास्फीति रीडिंग में शामिल करने के बाद नीतिगत आकलन को पुन: व्यवस्थित करने के महत्व पर जोर दिया।

यह विवरण विशेष रूप से वित्त वर्ष 2016 की दूसरी छमाही में विकास की गति में नरमी को लेकर बढ़ती चिंताओं को भी दर्शाता है। पीएमआई, औद्योगिक उत्पादन और निर्यात डेटा जैसे उच्च-आवृत्ति संकेतक आर्थिक गतिविधियों में कुछ कमी की ओर इशारा करते हैं, भले ही वैश्विक और घरेलू विकास परिणाम अब तक उम्मीदों से अधिक रहे हैं।

जबकि अनुकूल खाद्य उत्पादन संभावनाओं और कम वैश्विक तेल की कीमतों द्वारा समर्थित सौम्य मुद्रास्फीति, हाल की दर में कटौती के पीछे प्राथमिक चालक थी, कुछ बाहरी सदस्यों ने चेतावनी दी कि लंबे समय तक कम मुद्रास्फीति विशेष रूप से छोटे उद्यमों के लिए लाभ मार्जिन और निवेश निर्णयों को नुकसान पहुंचा सकती है।

विवरण के अनुसार, एमपीसी सदस्यों ने इस बात पर जोर दिया कि भविष्य की नीतिगत कार्रवाइयों को विकास का समर्थन करने और व्यापक आर्थिक स्थिरता को बनाए रखने के बीच सावधानीपूर्वक संतुलित किया जाएगा। कुल मिलाकर, एमपीसी का रुख डेटा-निर्भर नीति निर्धारण की ओर बदलाव का सुझाव देता है, जिसमें तरलता उपायों से ट्रांसमिशन का समर्थन जारी रहने की उम्मीद है, यहां तक ​​​​कि आने वाले महीनों में ब्याज दरें अपरिवर्तित रहने की संभावना है जब तक कि मुद्रास्फीति की गतिशीलता में भौतिक परिवर्तन नहीं होता है।

उम्मीदों के अनुरूप, मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) ने अपनी दिसंबर की बैठक में नीतिगत दरों में 25 आधार अंक (बीपीएस) की कटौती की। इसने अपना तटस्थ नीतिगत रुख बरकरार रखा। आरबीआई गवर्नर संजय मल्होत्रा ​​ने भारत के वर्तमान व्यापक आर्थिक क्षण को “दुर्लभ गोल्डीलॉक्स अवधि” के रूप में वर्णित किया है, जो वर्तमान में उच्च आर्थिक विकास और असाधारण रूप से कम मुद्रास्फीति का प्रतीक है।

वित्तीय वर्ष 2026 की दूसरी तिमाही में सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि दर साल-दर-साल छह-तिमाही के उच्चतम स्तर 8.2 प्रतिशत पर पहुंच गई, जो पिछली तिमाही में 7.8 प्रतिशत थी, मजबूत खपत और सितंबर 2025 के जीएसटी दर युक्तिकरण अभ्यास से सहायता मिली। नाममात्र जीडीपी वृद्धि 8.8 प्रतिशत से धीमी होकर 8.7 प्रतिशत हो गई।

सभी कारकों को ध्यान में रखते हुए, आरबीआई ने पूरे वर्ष के लिए अपने जीडीपी विकास अनुमान को आधा प्रतिशत बढ़ाकर 7.3 प्रतिशत कर दिया। आरबीआई ने 2025-26 के लिए अपने सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को संशोधित कर केवल 2.0 प्रतिशत कर दिया, जो पिछले अनुमान 2.6 प्रतिशत से कम है।