दो कारक, आसान धन नीति और एफआईआई और खुदरा निवेशक दोनों से मजबूत प्रवाह ने 2020 और 2021 में एक मजबूत इक्विटी प्रदर्शन के लिए मदद की। हालांकि, यह 2022 में बदल जाएगा जिससे रिटर्न में कमी आएगी। मात्रात्मक सहजता के उपायों को कड़ा करना शुरू कर दिया गया है, और 2022 में कार्रवाई को मजबूत किया जाएगा। यह भारत जैसे ईएम के लिए अल्पावधि में एफआईआई के प्रवाह को प्रभावित करेगा। इसके अतिरिक्त, उच्च मूल्यांकन के कारण भारतीय बाजार पर एफआईआई का सतर्क दृष्टिकोण है।
खुदरा निवेशकों में वृद्धि, एक वैश्विक घटना थी, जिसका नेतृत्व राजकोषीय घरेलू नीति, कम लागत और अनुसंधान समर्थित प्लेटफार्मों में वृद्धि, द्वितीयक और प्राथमिक बाजार में उछाल के कारण हुआ। यह आमतौर पर होता है क्योंकि द्वितीयक और प्राथमिक बाजार मुनाफा लाता है। हालांकि, हमें 2020 की वैश्विक बिकवाली के बाद इस तरह के जुनून के साथ इक्विटी खरीदने के लिए खुदरा निवेशकों के समय और दायरे को स्वीकार करने की आवश्यकता है। यह दीर्घकालिक निवेश पैटर्न से एक प्रगतिशील सीख है, जैसे 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट से इनपुट लेना और घटना के बाद बाजार का प्रदर्शन। कुल मिलाकर, 2022 में एफआईआई और खुदरा प्रवाह में नरमी की उम्मीद है।
अन्य प्रमुख कारक जो बाजार को प्रभावित करने वाले हैं, वे हैं उच्च मूल्यांकन। भारत पिछले 2 वर्षों में लंबी अवधि के पी/ई मूल्यांकन के ऊपरी बैंड पर कारोबार कर रहा है। एमएससीआई-इंडिया इंडेक्स 1 साल के आगे के पी/ई 22 गुना पर कारोबार कर रहा है, जो 5 साल के औसत 18.5 गुना से करीब 20% ज्यादा है। अन्य ईएम की तुलना में, भारत एमएससीआई-ईएम इंडेक्स पर 80% प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है। मुद्रास्फीति और ब्याज दर में वृद्धि से घरेलू और निजी क्षेत्र के निवेश पैटर्न में बदलाव आएगा। हालांकि, निवेश पर समग्र परिणाम कम होने का अनुमान है क्योंकि उदार रुख बनाए रखा जाएगा और 2022-23 में मुनाफे और कैपेक्स के संदर्भ में कॉर्पोरेट के प्रदर्शन में सुधार की उम्मीद है।
राजनीतिक परिदृश्य स्थिर है, हालांकि मार्च और मई में होने वाले महत्वपूर्ण राज्य चुनाव विशेष रूप से एफआईआई के लिए महत्वपूर्ण बिंदु हैं, जो अल्पावधि में अस्थिरता लाएंगे। क्या यह लोकलुभावन उपायों की घोषणा करने के लिए 2022 के केंद्रीय बजट को प्रभावित करेगा, यह देखना होगा। हालांकि, बाजार इस बारे में बहुत चिंतित नहीं है क्योंकि भले ही किया गया हो, वित्तीय और अर्थव्यवस्था पर दीर्घकालिक प्रभाव होने की संभावना नहीं है।
संक्षेप में, समेकन इक्विटी बाजार में था और अपेक्षित है। हालांकि, एक सकारात्मक नोट पर, अक्टूबर 2021 से एक समेकन शुरू हो चुका है। सभी समय के उच्च स्तर से, निफ्टी 50 और निफ्टी 500 क्रमशः 20 तक क्रमशः 13% और 12% तक सही हुए हैं।वां दिसंबर 2021। हम इक्विटी बाजार में और गहरे सुधार की उम्मीद नहीं करते हैं क्योंकि भारतीय अर्थव्यवस्था को सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाले बड़े ईएम के रूप में पूर्वानुमान के साथ मजबूत दृष्टिकोण का समर्थन है। पिछले 2-3 वर्षों में किए गए सुधार विशेष रूप से भारत में विनिर्माण क्षेत्र में नई आर्थिक वृद्धि लाएंगे। कॉरपोरेट टैक्स में कटौती और पीएलआई योजनाओं द्वारा समर्थित क्षेत्रों से इलेक्ट्रॉनिक्स, उपकरण और गारमेंट्स जैसे क्षेत्रों में नया निवेश और विनिर्माण क्षमता आएगी। ये पूंजीगत सामान, सहायक, कपड़ा और अनुबंध निर्माण के लिए सकारात्मक हैं। डिजिटलीकरण की बढ़ती वैश्विक मांग के साथ सूचना प्रौद्योगिकी जैसे खंड में भारत के काम की गुणवत्ता, वैश्विक आउटसोर्सिंग द्वारा रसायनों की मांग और फार्मा और एपीआई की गुणवत्ता और क्षमता से हेल्थकेयर बहुत प्रसिद्ध है।
उच्च विकास के कारण भारत को प्रीमियम मूल्यांकन पर व्यापार करना चाहिए। और यह चल रहा समेकन 2022 में बाजार मूल्य सुधार को सीमित कर देगा। निकट अवधि में अस्थिरता का अनुमान है क्योंकि व्यापक बाजार अभी भी ऊंचे मूल्यांकन पर कारोबार कर रहा है और जिन क्षेत्रों ने 2021 में अच्छा प्रदर्शन किया है वे 2022 में उस टैग को बरकरार नहीं रख सकते हैं। उन जेबों पर जो भविष्य के निवेश (जैसे विनिर्माण और नवीकरणीय) और घरेलू अर्थव्यवस्था (घरेलू केंद्रित और पर्यटन) को फिर से खोलने और वैश्विक मांग में वृद्धि से लाभान्वित होंगे।
(विनोद नायर, जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के शोध प्रमुख द्वारा)
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