भारत के शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव का दौर जारी है, VIX (अस्थिरता सूचकांक) 2019 के चुनाव परिणामों से पहले देखे गए समान पैटर्न को दर्शाता है। VIX, जिसे अक्सर 'डर गेज' के रूप में जाना जाता है, 20 से ऊपर चढ़ गया है, जो निवेशकों के बीच बढ़ती अस्थिरता की उम्मीदों का संकेत देता है।
विशेषज्ञों के अनुसार, बाजार की चिंता में यह वृद्धि 2019 की गूंज है। उस समय, मार्च में बाजार चरम पर था और चुनाव नतीजों से पहले VIX 28.6 तक पहुंच गया था। हालाँकि, इस बार एक महत्वपूर्ण अंतर है।
जियोजित फाइनेंशियल सर्विसेज के मुख्य बाजार रणनीतिकार आनंद जेम्स ने कहा, 2019 के चुनावों की अगुवाई में, VIX छह महीने की अवधि के लिए 20 और 14 के बीच मँडरा रहा था, जो लंबे समय तक उच्च अस्थिरता का संकेत देता है।
उन्होंने कहा, इसके विपरीत, VIX में मौजूदा उछाल कहीं अधिक तेज है।
जेम्स ने कहा, “इसके बिल्कुल विपरीत, VIX का रिकॉर्ड निचले स्तर से बढ़कर अब 20 से ऊपर पहुंच जाना, केवल एक पखवाड़े के समय (दो सप्ताह) में सामने आया है।”
जबकि ऐतिहासिक तुलना से पता चलता है कि VIX संभावित रूप से आगे बढ़ सकता है और इस तरह अस्थिरता हो सकती है, “VIX में परिवर्तन की दर में अचानक बदलाव से शायद चुनावी नतीजों से पहले ही ठंडक आ सकती है,” उन्होंने कहा।
VIX क्या है?
VIX, या अस्थिरता सूचकांक, एक उपकरण है जो यह अनुमान लगाने की कोशिश करता है कि अगले 30 दिनों में बाजार कितना तूफानी हो सकता है। यह निवेशकों के लिए मौसम के पूर्वानुमान की तरह है। एक उच्च VIX रीडिंग से पता चलता है कि निवेशकों को आगे कठिन समुद्र की उम्मीद है, कीमतों में अधिक उतार-चढ़ाव की संभावना है। कम VIX से पता चलता है कि आसान नौकायन की उम्मीद है।
VIX सोमवार को 52-सप्ताह के उच्चतम स्तर 21 पर पहुंच गया, जो बाजार में उच्च अस्थिरता का संकेत देता है। मई में अब तक सेंसेक्स भी 3,000 अंक या 4 प्रतिशत से अधिक गिरकर 71,940 पर आ गया है, जबकि 30 अप्रैल को यह 74,981 पर था।
बाजार विश्लेषक इस अस्थिरता के निहितार्थ पर विभाजित हैं। कुछ लोगों का मानना है कि आगामी चुनावों और संभावित नीतिगत बदलावों को देखते हुए मौजूदा चिंताएँ उचित हैं। अन्य लोग बताते हैं कि VIX में तेजी से वृद्धि एक अस्थायी अतिप्रतिक्रिया हो सकती है, और सुधार आसन्न हो सकता है।
शेयर बाजार की चिंता को संबोधित करते हुए, गृह मंत्री और वरिष्ठ भाजपा नेता अमित शाह ने नवीनतम साक्षात्कार में एनडीटीवीने सोमवार को कहा, ''बाजार पहले भी ज्यादा गिरा है. ऐसे में बाजार की गतिविधियों को सीधे चुनाव से जोड़ना बुद्धिमानी नहीं है। शायद ये गिरावट कुछ अफवाहों की वजह से हुई. मेरी राय में, 4 जून से पहले खरीदारी करें। बाजार में तेजी आने वाली है।''
हालांकि, उन्होंने अपनी पार्टी के लगातार तीसरी बार सत्ता में लौटने पर भरोसा जताया और कहा कि भारतीय शेयर बाजार 4 जून को नए रिकॉर्ड बनाएगा। सात चरणों में होने वाले लोकसभा चुनाव के नतीजे आएंगे। 4 जून को घोषित किया जाएगा।
उन्होंने कहा कि अलग-अलग कारणों से शेयर बाजार में उतार-चढ़ाव देखने को मिलता है. “कृपया मेरी बात पर ध्यान दें, 4 जून को यह शेयर बाजार एक बार फिर नए रिकॉर्ड बनाएगा।”
शाह ने बताया कि वह इस बात को लेकर आशावादी क्यों थे कि भारतीय शेयर बाजार किस दिशा में जा रहे हैं। “जब भी स्थिर सरकार होती है, बाजार अच्छा प्रदर्शन करते हैं। मोदीजी तीसरी बार प्रधानमंत्री के रूप में वापस आ रहे हैं। इस प्रकार, मेरी भविष्यवाणी।”
निहित अस्थिरता और लोकसभा चुनाव
VIX (अस्थिरता सूचकांक) के अलावा, एक और गेज है – निहित अस्थिरता। जबकि VIX पूरे भारतीय शेयर बाजार की अपेक्षित अस्थिरता को दर्शाता है, निहित अस्थिरता किसी विशेष स्टॉक या विकल्प अनुबंध के लिए विशिष्ट है। यह बाजार की धारणा को दर्शाता है कि भविष्य में उस विशिष्ट स्टॉक या विकल्प की कीमत कितनी अस्थिर होने की संभावना है।
एक ताजा खबर के मुताबिक रॉयटर्स रिपोर्ट के अनुसार, नेशनल स्टॉक एक्सचेंज पर निफ्टी 50 इंडेक्स के मौजूदा स्तर से 10 फीसदी नीचे स्ट्राइक प्राइस वाले पुट ऑप्शन की निहित अस्थिरता 18-20 फीसदी थी।
2019 में इस समय, निहित अस्थिरता 28-30 प्रतिशत थी, जिससे पता चलता है कि एक निवेशक को उस वर्ष अप्रत्याशित परिणाम – भाजपा के नुकसान – से बचाने के लिए बहुत अधिक भुगतान करना होगा।
विकल्प मूल्य निर्धारण में निहित अस्थिरता एक प्रमुख चर है। कम संख्या यह दर्शाती है कि निवेशक किसी घटना के परिणाम के बारे में अपेक्षाकृत अधिक आश्वस्त हैं।
रॉयटर्स ने एम एंड जी इन्वेस्टमेंट्स के एशियाई इक्विटी पोर्टफोलियो मैनेजर विकास प्रसाद के हवाले से कहा, “मुझे लगता है कि इस बात का उच्च स्तर का विश्वास है कि नतीजों की घोषणा के बाद प्रधान मंत्री कार्यालय में स्थिरता होगी।”
“उदास अस्थिरता… एक हद तक, परिणामों के बारे में आत्मसंतुष्टि को दर्शाती है। इस बार, यह सबसे कम घटना जोखिम है जो हमने 20 वर्षों में महसूस किया है, ”परशाद ने कहा।
