भारत के कैपिटल मार्केट रिफॉर्म्स: सेबी आईपीओ मानदंडों को आसान बनाता है, इक्विटी के रूप में आरईआईटी को टैग करता है, एमएफ एक्जिट लोड को स्लैश करता है

आखरी अपडेट:13 सितंबर, 2025, 15:43 IST

सेबी ने पूंजी बाजारों में सुधारों की घोषणा की, बड़ी फर्मों के लिए आईपीओ मानदंडों को कम करना, विदेशी निवेशक पहुंच को सरल बनाने और बाजार संस्थानों में शासन को कड़ा करना।

प्रतिभूति और एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) ने गुरुवार को पूंजी बाजारों के लिए उपायों की घोषणा की, जिसमें बड़ी कंपनियों के लिए आईपीओ मानदंडों को कम करना, विदेशी निवेशक पहुंच को सरल बनाना और बाजार संस्थानों में शासन को कड़ा करना शामिल है। 12 सितंबर को नियामक की बोर्ड की बैठक में निर्णय लिया गया।

आईपीओ मानदंड बड़ी कंपनियों के लिए आराम करते हैं

बड़ी सार्वजनिक झांकियों पर नजर रखने वाली कंपनियों के लिए एक बड़ी राहत में, सेबी ने 50,000 करोड़ रुपये और उससे अधिक के बाजार पूंजीकरण वाली फर्मों के लिए न्यूनतम सार्वजनिक शेयरहोल्डिंग (एमपीएस) आवश्यकताओं को कम किया है।

50,000 करोड़ रुपये से 1 लाख करोड़ रुपये के बीच मूल्य की कंपनियां अब 10% से नीचे 8% सार्वजनिक फ्लोट के साथ सूचीबद्ध कर सकती हैं। तीन साल पहले की तुलना में उन्हें अपने सांसदों को 25%तक बढ़ाने के लिए पांच साल मिलेंगे।

1 लाख करोड़ रुपये से अधिक की मार्केट कैप वाले लोगों को केवल 2.75%की सूची में 5%से नीचे की आवश्यकता होगी।

5 लाख करोड़ रुपये से अधिक की कंपनियों के लिए, आईपीओ फ्लोट की आवश्यकता को 2.5%तक काट दिया गया है।

इन फर्मों को अब 25% सांसदों के मानदंड को पूरा करने के लिए पांच के बजाय 10 साल मिलेंगे।

रिलायंस जियो इन्फोकॉम और नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) जैसे दिग्गजों के लिए लिस्टिंग पथ को सुचारू करने की उम्मीद है, जो आईपीओ आवश्यकताओं पर स्पष्टता का इंतजार कर रहे हैं।

एंकर निवेशक ढांचा मजबूत हुआ

बाजारों के नियामक ने आईपीओ में संस्थागत भागीदारी को गहरा करने के लिए एंकर इन्वेस्टर फ्रेमवर्क को भी सुधार दिया।

एंकर भाग को संस्थागत कोटा के 33% से 40% तक बढ़ा दिया गया है।

जबकि एंकर बुक का एक-तिहाई म्यूचुअल फंड के लिए आरक्षित है, बीमाकर्ताओं और पेंशन फंड के लिए ताजा स्थान बनाया गया है।

₹ 250 करोड़ के मुद्दे के आकार के आकार के लंगर निवेशकों की संख्या 10 से 15 तक बढ़ गई है।

“यह वैश्विक सर्वोत्तम प्रथाओं के साथ संरेखित है और दीर्घकालिक संस्थागत निवेशकों की गुणवत्ता को व्यापक बना देगा,” सेबी के अध्यक्ष मदीबी पुरी बुच ने बैठक के बाद कहा।

स्वैगट-फाई: विश्वसनीय विदेशी निवेशकों के लिए एक नई विंडो

दीर्घकालिक, स्थिर विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के उद्देश्य से एक कदम में, सेबी ने विश्वसनीय विदेशी निवेशकों (स्वैगट-फाई) ढांचे के लिए एकल विंडो स्वचालित और सामान्यीकृत पहुंच लॉन्च की। नई प्रणाली कम जोखिम वाले निवेशकों जैसे कि संप्रभु वेल्थ फंड, पेंशन फंड और केंद्रीय बैंकों के लिए पंजीकरण को सरल करती है, उन्हें अनुमति देती है:

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) और विदेशी उद्यम पूंजी निवेशकों (FVCIS) दोनों के रूप में एकीकृत पंजीकरण।

मार्गों में निवेश करने के लिए एक एकल डीमैट खाता।

वर्तमान में 3-5 वर्षों से 10 साल की पंजीकरण वैधता।

सेबी के अनुसार, ये “विश्वसनीय” निवेशक हिरासत के तहत लगभग 70% एफपीआई परिसंपत्तियों का प्रतिनिधित्व करते हैं, और सरलीकृत शासन एक निवेश गंतव्य के रूप में भारत के आकर्षण को काफी बढ़ाएगा।

REIT, आमंत्रित को बढ़ावा मिलता है

बुनियादी ढांचे और रियल एस्टेट निवेश वाहनों में भागीदारी को गहरा करने के लिए, सेबी ने आरईआईटी में रणनीतिक निवेशकों की परिभाषा को व्यापक बनाया है और योग्य संस्थागत खरीदारों, एफपीआई, पेंशन फंड, भविष्य निधि और बीमाकर्ताओं को शामिल करने के लिए आमंत्रित किया है।

इसके अलावा, REIT को अब इक्विटी इंस्ट्रूमेंट्स के रूप में वर्गीकृत किया जाएगा, जो उन्हें इक्विटी सूचकांकों में शामिल करने के लिए पात्र बन जाएगा, जबकि आमंत्रण हाइब्रिड श्रेणी के तहत रहेगा। इस कदम से तरलता और मुख्यधारा के आरईआईटी निवेश को बढ़ावा देने की उम्मीद है।

म्यूचुअल फंड इंसेंटिव, एग्जिट लोड कट

सेबी ने म्यूचुअल फंड के माध्यम से वित्तीय समावेशन को प्रोत्साहित करने के लिए नए उपाय किए हैं।

निकास लोड कैप 5% से 3% तक कम हो गया, उद्योग अभ्यास के साथ संरेखित।

वितरकों के लिए प्रोत्साहित किया जाएगा:

• नई महिला निवेशकों को ऑनबोर्ड करना।
• बी -30 शहरों (शीर्ष 30 से परे) के निवेशकों को लाना, प्रति निवेशक 2,000 रुपये पर प्रोत्साहन के साथ।

एमआईआई के लिए मजबूत शासन

स्टॉक एक्सचेंजों में शासन को मजबूत करने के लिए, निगमों और जमा राशि को मंजूरी देना – सामूहिक रूप से बाजार इन्फ्रास्ट्रक्चर इंस्टीट्यूशंस (एमआईआई) कहा जाता है – सेबी ने प्रमुख प्रबंधकीय कर्मियों के रूप में दो कार्यकारी निदेशकों (ईडीएस) की नियुक्ति को अनिवार्य किया है।

एक ईडी महत्वपूर्ण संचालन की देखरेख करेगा, जबकि दूसरा अनुपालन, जोखिम प्रबंधन और निवेशक शिकायतों के लिए जिम्मेदार होगा।

संबंधित पार्टी लेनदेन के लिए सख्त मानदंड

सूचीबद्ध कंपनियों के लिए, SEBI ने 5,000 करोड़ रुपये की पूर्ण छत के साथ, संबंधित पार्टी लेनदेन (RPTs) के लिए एक नया टर्नओवर-लिंक्ड भौतिकता सीमा पेश की है। इस कदम का उद्देश्य बड़ी फर्मों को परिचालन लचीलापन प्रदान करते हुए अल्पसंख्यक शेयरधारकों की रक्षा करना है।

एआईएफ फ्रेमवर्क उदारवादी

वैकल्पिक निवेश फंड (AIFs) को भी नियामक लचीलापन मिला।

हल्के अनुपालन आवश्यकताओं के साथ AI-केवल योजनाओं (मान्यता प्राप्त निवेशकों के लिए) का परिचय।

लार्ज वैल्यू फंड (LVF) थ्रेशोल्ड 70 करोड़ रुपये से कम हो गया, जिससे निवेशकों के लिए अर्हता प्राप्त करना आसान हो गया।

अन्य निर्णय

एक मुद्दे (RTAs) के लिए रजिस्ट्रार अब गतिविधि-आधारित विनियमन के तहत आएंगे।

निवेश सलाहकारों और अनुसंधान विश्लेषकों को किसी भी धारा पात्र से स्नातक के साथ, एनआईएसएम प्रमाणन के अधीन, अर्हता प्राप्त करना आसान होगा।

सेबी की योजना अपने स्थानीय कार्यालयों का विस्तार करने की योजना है, जो बेहतर निवेशक आउटरीच के लिए अधिक शहरों में हैं।

इक्विटी बाजारों में एक समापन नीलामी सत्र (CAS) शुरू करने पर परामर्श को 19 सितंबर तक बढ़ाया गया है।

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