भारतीय शेयर बाजार: पूंजीगत लाभ कर में बदलाव 2024 के चुनावों से भी बड़ा जोखिम: जेफरीज – News18

जेफरीज के वैश्विक इक्विटी रणनीतिकार क्रिस वुड ने कहा कि शेयर बाजार के लिए 2024 के लोकसभा चुनाव से भी बड़ा मुद्दा लॉन्ग टर्म कैपिटल गेन्स (LTCG) टैक्स में संभावित बदलाव है, जिसकी घोषणा जुलाई में चुनाव के बाद आने वाले बजट में की जा सकती है। उन्होंने कहा कि GREED & Fear के अनुसार LTCG अवधि में विस्तार दरें बढ़ाने से बेहतर होगा, जबकि खुदरा निवेशकों के लिए कैपिटल गेन्स टैक्स में वृद्धि का एक और प्रस्ताव पेश किया जा रहा है, जो स्वस्थ नहीं है।

वर्तमान में, अल्पकालिक पूंजीगत लाभ पर 15 प्रतिशत तथा दीर्घकालिक लाभ पर 10 प्रतिशत कर लगाया जाता है, तथा धारण अवधि एक वर्ष निर्धारित की गई है।

वुड ने अपने नवीनतम 'लालच और भय' नोट में कहा कि 2004 में भाजपा के नेतृत्व वाली एनडीए की हार की पुनरावृत्ति असंभव है। उन्होंने कहा कि मोदी ने सत्ता में रहने के दस वर्षों में आम लोगों के जीवन में “आज दुनिया में किसी भी अन्य सरकार के नेता की तुलना में अधिक सकारात्मक बदलाव किए हैं।”

उन्होंने कहा, “चुनाव अब आधे रास्ते पर है और दो तिहाई सीटों के लिए मतदान हो चुका है। कुल मिलाकर मतदान प्रतिशत 2019 के स्तर से 2 पीपीटी कम है, जबकि चरण 1 और 2 में क्रमशः 5 पीपीटी और 3.6 पीपीटी कम मतदान हुआ है। इससे यह चिंता बढ़ रही है कि भाजपा पहले की अपेक्षा उतना अच्छा प्रदर्शन नहीं कर पाएगी।”

वुड ने कहा कि इस सुधार का सबसे बुनियादी उदाहरण ग्रामीण भारत में 11.10 करोड़ घरेलू शौचालयों का निर्माण है।

उन्होंने कहा, “यही कारण है कि 2004 में भाजपा की चौंकाने वाली हार की पुनरावृत्ति की संभावना बहुत कम है। उस समय 13 मई, 2004 को चुनाव परिणामों के बाद दो दिनों में सेंसेक्स में 17% की गिरावट आई थी। ग्रीड एंड फियर के अनुसार, इस तरह के चौंकाने वाले परिणाम की पुनरावृत्ति की स्थिति में परिणाम और भी खराब होंगे।”

यह पूरी तरह से संभव है, यदि सम्भावना नहीं है, कि सत्तारूढ़ पार्टी उतना अच्छा प्रदर्शन न कर पाए, जैसी भाजपा नवम्बर में हुए राज्य चुनावों में अप्रत्याशित रूप से सकारात्मक प्रदर्शन के बाद उम्मीद कर रही थी।

उन्होंने कहा, “फिर भी अगर भाजपा 2019 में हुए पिछले आम चुनाव में 'केवल' सीटों से जीतती है तो भी सरकार चलाने के लिए यह काफी है, जैसा कि पिछले पांच सालों में देखने को मिला है। 2019 के पिछले आम चुनाव में भाजपा ने लोकसभा में 303 सीटें जीती थीं, जबकि 2014 में उसे 282 सीटें मिली थीं। याद रखें कि मोदी ने शुरू में भाजपा के लिए 370 सीटों और मौजूदा आम चुनाव में भाजपा के नेतृत्व वाले गठबंधन (एनडीए) के लिए 400+ सीटों का लक्ष्य रखा था।”

वुड ने कहा कि शेयर बाजार के लिए लालच और भय का बड़ा जोखिम एक ऐसा मुद्दा है जिस पर घरेलू फंड मैनेजर अब चर्चा कर रहे हैं। वह यह है कि क्या पूंजीगत लाभ कर में बदलाव होने वाला है।

उन्होंने कहा, “ऐसे बदलावों की घोषणा बजट में की जा सकती है, जिसकी घोषणा चुनाव के बाद जुलाई में होने की उम्मीद है। यहां मुद्दा यह है कि क्या कर की दरें बढ़ाई जाएंगी या क्या दीर्घ अवधि के लाभ के लिए अर्हता प्राप्त करने की अवधि बढ़ाई जाएगी या दोनों का संयोजन होगा। वर्तमान व्यवस्था के अनुसार अल्पावधि पूंजीगत लाभ पर 15 प्रतिशत और दीर्घावधि लाभ पर 10 प्रतिशत कर लगाया जाता है, तथा होल्डिंग अवधि एक वर्ष निर्धारित की जाती है।”

उन्होंने कहा, “ग्रीड एंड फियर के अनुसार, अवधि का विस्तार दरों में वृद्धि से बेहतर होगा। एक और प्रस्ताव जो सामने आ रहा है, वह है खुदरा निवेशकों के लिए पूंजीगत लाभ कर में वृद्धि करना, लेकिन म्यूचुअल फंड में निवेश करने वालों के लिए नहीं। इस तरह के प्रस्तावों पर विचार किए जाने का कारण खुदरा सट्टेबाजी के बढ़ते सबूत हैं, खासकर विकल्प बाजार में, जहां भारत में 182 व्यक्तिगत शेयरों के लिए विकल्प हैं।”

स्टॉक ऑप्शंस का नोशनल टर्नओवर वित्त वर्ष 20 में 123 लाख करोड़ रुपये से बढ़कर वित्त वर्ष 24 में 921 लाख करोड़ रुपये और 1 अप्रैल से शुरू होने वाले वित्त वर्ष 25 में अब तक 169 लाख करोड़ रुपये हो गया है।

वुड ने कहा, “इस तरह की कागजी अटकलों को मोदी या वास्तव में भाजपा द्वारा स्वस्थ नहीं माना जा सकता है। लालच और भय की शायद सही धारणा यह है कि भारतीय प्रधानमंत्री को पैसे से पैसा बनाने वालों पर स्वाभाविक संदेह है, खासकर विकल्प जैसे शून्य-योग खेल में।”

उन्होंने कहा, “मोदी ने गुजरात में लगभग 13 साल तक मुख्यमंत्री रहने के बाद से ही विकास की भौतिक अभिव्यक्तियों पर ध्यान केंद्रित किया है, सबसे महत्वपूर्ण रूप से बुनियादी ढांचे के निर्माण पर। यह पिछले दस वर्षों में बुनियादी ढांचे पर बहुत अधिक ध्यान केंद्रित करने की व्याख्या करता है, बुनियादी ढांचे पर केंद्र सरकार के बढ़ते खर्च के संदर्भ में।”