6 अप्रैल से नए ऑर्डर-टू-ट्रेड अनुपात नियम विकल्प व्यापारियों को कैसे लाभान्वित करेंगे

आखरी अपडेट:04 अप्रैल, 2026, 14:36 ​​IST

भारत ने 6 अप्रैल से ओटीआर मानदंडों में ढील दी, इक्विटी विकल्पों के लिए दंड में ढील दी और बाजार निर्माता एल्गोस को छूट दी, जिसका लक्ष्य तरलता को बढ़ावा देना और अनुपालन बोझ में कटौती करना है।

एक्सचेंज 6 अप्रैल से एक संशोधित ऑर्डर-टू-ट्रेड रेशियो (ओटीआर) ढांचा लागू करेंगे, जो इक्विटी विकल्प व्यापारियों को अनुपालन राहत प्रदान करेगा, जबकि कुछ एल्गोरिदम ऑर्डर को दंड से छूट देगा।

ऑर्डर-टू-ट्रेड अनुपात (ओटीआर) निष्पादित ट्रेडों के सापेक्ष दिए गए ऑर्डरों की संख्या को ट्रैक करता है – जिसमें रद्दीकरण और संशोधन शामिल हैं। एक उच्च अनुपात आमतौर पर अत्यधिक ऑर्डर गतिविधि से जुड़ा होता है और अक्सर एल्गोरिथम और उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग रणनीतियों से जुड़ा होता है। एक्सचेंज संभावित बाजार हेरफेर को रोकने, सिस्टम लोड को कम करने और व्यवस्थित व्यापार स्थितियों को सुनिश्चित करने के लिए ऊंचे ओटीआर स्तरों पर जुर्माना लगाते हैं।

विकल्प खंड सीमा में छूट

संशोधित ढांचे के तहत, एक्सचेंजों ने विशेष रूप से इक्विटी विकल्पों के लिए छूट मानदंडों को आसान बना दिया है। पहले, केवल अंतिम कारोबार मूल्य (एलटीपी) के आसपास 0.75% के एक संकीर्ण बैंड के भीतर के ऑर्डर को ओटीआर गणना से बाहर रखा गया था। इस सीमित दायरे के कारण बड़ी संख्या में ऑर्डर छूट दायरे से बाहर हो गए, जिससे जुर्माना लगाया गया।

अद्यतन नियमों के साथ, विकल्प खंड में छूट के लिए अनुमेय सीमा को विस्तृत कर दिया गया है, जिससे वास्तविक व्यापारिक गतिविधि के लिए दंड की संभावना कम हो गई है। हालाँकि, इक्विटी फ्यूचर्स और कैश सेगमेंट के लिए, पहले के मानदंड अपरिवर्तित रहेंगे। इन खंडों में एलटीपी के 0.75% के भीतर के ऑर्डर ओटीआर छूट के लिए पात्र बने रहेंगे।

मार्केट मेकर एल्गोरिदम को छूट मिलती है

एक महत्वपूर्ण कदम में, नियामक-भारतीय प्रतिभूति और विनिमय बोर्ड-ने स्पष्ट किया है कि नामित बाजार निर्माताओं द्वारा उनके बाजार-निर्माण दायित्वों के हिस्से के रूप में रखे गए एल्गोरिथम ऑर्डर को ओटीआर गणना से बाहर रखा जाएगा। इस छूट से तरलता प्रदाताओं को लाभ होने की उम्मीद है जो बाजार की गहराई बनाए रखने के लिए लगातार दो-तरफा उद्धरण देते हैं।

इस निर्णय से उच्च ऑर्डर मंथन के कारण दंड के जोखिम के बिना अधिक कुशल बाजार-निर्माण रणनीतियों को प्रोत्साहित करने की संभावना है, खासकर विकल्प बाजारों में जहां तेजी से उद्धरण अपडेट आम हैं।

उद्योग की प्रतिक्रिया और अपेक्षित प्रभाव

ये बदलाव एक्सचेंजों, बाजार सहभागियों के साथ परामर्श और सेबी की माध्यमिक बाजार सलाहकार समिति (एसएमएसी) की सिफारिशों के बाद किए गए हैं। उद्योग हितधारकों ने पहले के ढांचे को विशेष रूप से उच्च-आवृत्ति और तरलता-संचालित रणनीतियों के लिए प्रतिबंधात्मक बताया था।

बाजार सहभागियों को उम्मीद है कि संशोधित ओटीआर व्यवस्था से व्यापारिक दक्षता में सुधार होगा, अनुपालन बोझ कम होगा और डेरिवेटिव बाजारों में गहरी तरलता का समर्थन होगा।

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