महंगाई 40 साल के उच्चतम स्तर पर है। स्टॉक की कीमतें डूब रही हैं। फेडरल रिजर्व ने अभी उधार लेना और भी महंगा कर दिया है। और अर्थव्यवस्था वास्तव में इस साल के पहले तीन महीनों में सिकुड़ गई।
क्या संयुक्त राज्य अमेरिका में पिछली मंदी से उभरने के ठीक दो साल बाद एक और मंदी का सामना करने का खतरा है?
बुधवार को, फेड ने अपनी प्रमुख ब्याज दर को एक बिंदु के तीन-चौथाई बढ़ाकर मुद्रास्फीति को कम करने के लिए अपने अभियान को आगे बढ़ाया – लगभग तीन दशकों में इसकी सबसे बड़ी वृद्धि – और आने वाली बड़ी दर में वृद्धि का संकेत दिया।
अभी के लिए, अधिकांश अर्थशास्त्रियों को निकट भविष्य में मंदी की आशंका नहीं है। मुद्रास्फीति के दबाव के बावजूद, उपभोक्ता – अर्थव्यवस्था के प्राथमिक चालक – अभी भी स्वस्थ गति से खर्च कर रहे हैं। व्यवसाय उपकरण और सॉफ्टवेयर में निवेश कर रहे हैं, जो सकारात्मक दृष्टिकोण को दर्शाता है। और नौकरी का बाजार अभी भी फलफूल रहा है, जिसमें मजबूत, छंटनी कम है और कई नियोक्ता अधिक श्रमिकों के लिए उत्सुक हैं।
हाई फ़्रीक्वेंसी इकोनॉमिक्स की मुख्य अमेरिकी अर्थशास्त्री रुबीला फ़ारूक़ी ने इस सप्ताह लिखा, “अमेरिकी डेटा में कुछ भी वर्तमान में मंदी का संकेत नहीं दे रहा है।” “नौकरी की वृद्धि मजबूत बनी हुई है, और घर अभी भी खर्च कर रहे हैं।
उस ने कहा, फारूकी ने आगाह किया, “अर्थव्यवस्था को विपरीत परिस्थितियों का सामना करना पड़ रहा है।”
संकेत है कि मंदी के जोखिम बढ़ रहे हैं: उच्च मुद्रास्फीति कई अर्थशास्त्रियों की तुलना में कहीं अधिक मजबूत और लगातार साबित हुई है – और फेड ने उम्मीद की थी: उपभोक्ता कीमतों में एक साल पहले की तुलना में पिछले महीने 8.6% की वृद्धि हुई, 1981 के बाद से सबसे बड़ी वार्षिक 12 महीने की छलांग यूक्रेन पर रूस के आक्रमण ने वैश्विक खाद्य और ऊर्जा की कीमतों को बढ़ा दिया है। COVID-19 को लेकर चीन में अत्यधिक लॉकडाउन ने आपूर्ति की कमी को बढ़ा दिया।
फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने अर्थव्यवस्था को कमजोर करने के लिए इतनी अधिक ब्याज दरों को बढ़ाने सहित मुद्रास्फीति को रोकने के लिए जो कुछ भी करना पड़ सकता है, वह करने की कसम खाई है। यदि ऐसा होता है, तो फेड संभावित रूप से मंदी का कारण बन सकता है, शायद अगले साल की दूसरी छमाही में, अर्थशास्त्रियों का कहना है।
विश्लेषकों का कहना है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था, जो कि अति-निम्न उधार लागत के ईंधन पर वर्षों से फल-फूल रही है, शायद बहुत अधिक दरों के प्रभाव का सामना करने में सक्षम न हो।
देश की बेरोजगारी दर लगभग आधी सदी के निचले स्तर 3.6% पर है, और नियोक्ता लगभग रिकॉर्ड संख्या में खुली नौकरियों को पोस्ट कर रहे हैं। फिर भी एक स्वस्थ श्रम बाजार वाली अर्थव्यवस्था को भी अंततः मंदी का सामना करना पड़ सकता है यदि उधार महंगा हो जाता है और उपभोक्ता और व्यवसाय खर्च पर ब्रेक लगाते हैं।
उच्च ऋण दरों से उन क्षेत्रों में खर्च धीमा होना निश्चित है जहां उपभोक्ताओं को उधार लेने की आवश्यकता होती है, जिसमें आवास सबसे अधिक दिखाई देने वाला उदाहरण है। 30-वर्षीय सावधि बंधक पर औसत दर एक दशक में पहली बार अप्रैल में 5% से ऊपर रही और तब से वहीं बनी हुई है। एक साल पहले, औसत 3% से नीचे था।
घर की बिक्री प्रतिक्रिया में गिर गई है। और इसलिए बंधक आवेदन हैं, एक संकेत है कि बिक्री धीमी रहेगी। उदाहरण के लिए, कारों, उपकरणों और फर्नीचर के लिए अन्य बाजारों में भी इसी तरह की प्रवृत्ति हो सकती है।
व्यवसायों के लिए उधार लेने की लागत बढ़ रही है, जैसा कि कॉरपोरेट बॉन्ड पर बढ़ी हुई उपज में परिलक्षित होता है। कुछ बिंदु पर, वे उच्च दरें व्यावसायिक निवेश को कमजोर कर सकती हैं। यदि कंपनियां नए उपकरण खरीदने या क्षमता बढ़ाने से पीछे हटती हैं, तो वे भी काम पर रखने को धीमा करना शुरू कर देंगी। कंपनियों और उपभोक्ताओं के बीच स्वतंत्र रूप से खर्च करने के बारे में बढ़ती सावधानी से काम पर रखने की गति धीमी हो सकती है या छंटनी भी हो सकती है। यदि अर्थव्यवस्था को नौकरियों से हाथ धोना पड़ता है और जनता अधिक भयभीत हो जाती है, तो उपभोक्ता खर्च करने पर और पीछे हट जाएंगे।
गिरते स्टॉक की कीमतें संपन्न परिवारों को हतोत्साहित कर सकती हैं, जो सामूहिक रूप से अमेरिका के स्टॉक धन का बड़ा हिस्सा हैं, छुट्टी यात्रा, घर के नवीनीकरण या नए उपकरणों पर खर्च करने से। ब्रॉड स्टॉक इंडेक्स हफ्तों से गिरे हैं। शेयर की कीमतों में गिरावट भी निगमों की विस्तार करने की क्षमता को कम करती है। मुद्रास्फीति के लिए समायोजित वेतन वृद्धि धीमी होगी और अमेरिकियों को और भी कम क्रय शक्ति के साथ छोड़ देगी। हालांकि एक कमजोर अर्थव्यवस्था अंततः मुद्रास्फीति को कम कर देगी, तब तक उच्च कीमतें उपभोक्ता खर्च में बाधा डाल सकती हैं। आखिरकार, आर्थिक विकास धीमा होने के साथ-साथ छंटनी बढ़ने के साथ, मंदी अपने आप ही भर जाएगी, जिससे उपभोक्ताओं को इस चिंता से पीछे हटना पड़ेगा कि वे भी अपनी नौकरी खो सकते हैं।
अर्थशास्त्रियों का कहना है कि मंदी का सबसे स्पष्ट संकेत नौकरी के नुकसान में लगातार वृद्धि और बेरोजगारी में वृद्धि होगी। एक नियम के रूप में, पिछले तीन महीनों में औसतन एक प्रतिशत बिंदु के तीन-दसवें हिस्से की बेरोजगारी दर में वृद्धि का मतलब है कि अंततः एक मंदी का पालन होगा।
कई अर्थशास्त्री “उल्टे उपज वक्र” के रूप में जाने जाने वाले मंदी के संकेत के लिए विभिन्न बांडों पर ब्याज भुगतान, या उपज में परिवर्तन की निगरानी भी करते हैं। , जैसे कि 3-महीने का टी-बिल। यह असामान्य है, क्योंकि लंबी अवधि के बॉन्ड आमतौर पर निवेशकों को लंबी अवधि के लिए अपने पैसे को बांधने के बदले में अधिक उपज देते हैं।
इनवर्टेड यील्ड कर्व्स का आम तौर पर मतलब है कि निवेशक मंदी की आशंका जताते हैं और फेड को दरों में कटौती करने के लिए मजबूर करेंगे। उल्टे वक्र अक्सर मंदी की भविष्यवाणी करते हैं। फिर भी, यील्ड कर्व इनवर्ट होने के बाद मंदी आने में 18 या 24 महीने तक का समय लग सकता है। इस सप्ताह एक अल्पकालिक उलटा हुआ, जब दो साल के ट्रेजरी पर उपज कुछ समय के लिए 10 साल की उपज से नीचे गिर गई, जैसा कि अप्रैल में अस्थायी रूप से हुआ था। हालांकि, कई विश्लेषकों का कहना है कि 3 महीने की उपज की तुलना 10 साल से करने से मंदी-पूर्वानुमान का ट्रैक रिकॉर्ड बेहतर होता है। वे दरें अब उलट नहीं रही हैं।
पॉवेल ने कहा है कि फेड का लक्ष्य उधार और खर्च को ठंडा करने के लिए दरें बढ़ाना था ताकि कंपनियां अपनी बड़ी संख्या में नौकरी के उद्घाटन को कम कर सकें। बदले में, पॉवेल को उम्मीद है, कंपनियों को उतना वेतन नहीं बढ़ाना होगा, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव कम होगा, लेकिन बिना महत्वपूर्ण नौकरी के नुकसान या एकमुश्त मंदी के।
“मुझे उम्मीद है कि यह बहुत चुनौतीपूर्ण होगा,” पॉवेल ने कहा। ‘यह आसान नहीं होने वाला है।’
हालांकि अर्थशास्त्रियों का कहना है कि फेड के लिए सफल होना संभव है, अब अधिकांश यह भी कहते हैं कि उन्हें संदेह है कि केंद्रीय बैंक अंततः अर्थव्यवस्था को पटरी से उतारे बिना इतनी ऊंची मुद्रास्फीति पर काबू पा सकता है।
ड्यूश बैंक के अर्थशास्त्रियों का मानना है कि फेड को अपनी प्रमुख दर को 2023 के मध्य तक कम से कम 3.6% तक बढ़ाना होगा, जो उस वर्ष के अंत तक मंदी का कारण बनने के लिए पर्याप्त होगा।
फिर भी, कई अर्थशास्त्रियों का कहना है कि कोई भी मंदी हल्की होगी। अमेरिकी परिवार 2008-2009 के विस्तारित महान मंदी से पहले की तुलना में बहुत बेहतर वित्तीय स्थिति में हैं, जब घर की कीमतों में गिरावट और नौकरियों की कमी ने कई घरों के वित्त को बर्बाद कर दिया।
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