समझाया | यूक्रेन में युद्ध: रूसी बॉन्ड डिफॉल्ट का क्या मतलब होगा?

रेटिंग एजेंसियों का कहना है कि यूक्रेन पर आक्रमण के बाद से रूस सरकारी बांडों पर चूक करने के कगार पर है, जिसमें विदेशियों का अरबों डॉलर बकाया है। यह संभावना मास्को द्वारा 1998 की चूक की यादों को याद करती है जिसने दुनिया भर में वित्तीय व्यवधान को बढ़ावा देने में मदद की।

रेटिंग एजेंसी फिच ने बुधवार को कहा कि “डिफॉल्ट या डिफॉल्ट जैसी प्रक्रिया शुरू हो गई है” क्योंकि रूस विदेशी निवेशकों को 2 मार्च का भुगतान करने से चूक गया, जैसे कि फंड जो उभरते बाजार बांड में निवेश करते हैं। इससे पहले 30-दिन की छूट अवधि निर्धारित की गई थी। देश आधिकारिक तौर पर डिफ़ॉल्ट होगा। रूसी डिफ़ॉल्ट से संभावित परिणामों पर एक नज़र:

लोग क्यों कह रहे हैं कि रूस के डिफ़ॉल्ट होने की संभावना है?

बुधवार को, रूस को एक और ब्याज भुगतान का सामना करना पड़ा, यह डॉलर में मूल्यवर्ग के दो बांडों पर $117 मिलियन के लिए था।

यूक्रेन में युद्ध से पश्चिमी प्रतिबंधों ने बैंकों और रूस के साथ उनके वित्तीय लेनदेन पर गंभीर प्रतिबंध लगा दिए हैं, और सरकार के विदेशी मुद्रा के अधिकांश भंडार को भी रोक दिया है। वित्त मंत्री एंटोन सिलुआनोव का कहना है कि सरकार ने कूपन का भुगतान डॉलर में करने के निर्देश जारी किए हैं, लेकिन उन्होंने कहा कि अगर बैंक प्रतिबंधों के कारण ऐसा करने में असमर्थ हैं, तो भुगतान रूबल में किया जाएगा। रूस के आधिकारिक तौर पर डिफ़ॉल्ट रूप से होने से पहले 30 दिनों की छूट अवधि है।

इसलिए रूस के पास भुगतान करने के लिए पैसा है, लेकिन वह कहता है कि वह प्रतिबंधों के कारण ऐसा नहीं कर सकता है, जिसने बैंकों को प्रतिबंधित कर दिया है और उसके विदेशी मुद्रा भंडार में से अधिकांश को फ्रीज कर दिया है। हालाँकि, यह कदम विदेशी मुद्रा भंडार के बहिर्वाह को प्रतिबंधित करने के प्रयासों के अनुरूप भी है, जो प्रतिबंधों के कारण दुर्लभ हो गए हैं।

क्रेमलिन द्वारा वित्त पोषित मीडिया आउटलेट आरटी के अनुसार, सिलुआनोव ने बुधवार को कहा कि ऐसे जोखिम हैं जो निवेशकों तक नहीं पहुंचेंगे, यह दावा करते हुए कि निर्णय अमेरिका पर निर्भर था कि वह इसे डॉलर में जाने की अनुमति दे। अमेरिकी ट्रेजरी विभाग की वेबसाइट का कहना है कि प्रतिबंध रूस को ऋण भुगतान जारी रखने की अनुमति देते हैं।

रेटिंग एजेंसियों ने रूस की क्रेडिट रेटिंग को निवेश ग्रेड से नीचे या “जंक” कर दिया है।

फाइन प्रिंट क्या कहता है?

रूस के कुछ बांड कुछ परिस्थितियों में रूबल में भुगतान की अनुमति देते हैं। लेकिन ये बंधन नहीं। और संकेत हैं कि रूबल की राशि वर्तमान विनिमय दर से निर्धारित होगी, जो गिर गई है, जिसका अर्थ है कि निवेशकों को बहुत कम पैसा मिलेगा।

फिच ने कहा कि 30 दिनों की छूट अवधि के बाद संबंधित बांडों पर स्थानीय मुद्रा में भुगतान “एक सॉवरेन डिफॉल्ट” होगा।

रूस भी विदेशियों को रूबल-मूल्यवान बांड पर भुगतान पर डिफ़ॉल्ट रूप से होगा जो समान अनुग्रह अवधि के बाद 2 मार्च को होने वाले थे। उन भुगतानों को एक स्टेट डिपॉजिटरी फंड में किया गया था लेकिन रूसी केंद्रीय बैंक प्रतिबंधों के कारण विदेशी निवेशकों को नहीं भेजा गया था।

रेटिंग एजेंसी ने कहा, “अगर भुगतान देय होने के 30 दिनों के भीतर ठीक नहीं हुआ तो यह डिफ़ॉल्ट होगा।”

डॉलर बांड के लिए भी जो रूबल भुगतान की अनुमति देता है, चीजें जटिल हो सकती हैं।

वित्तीय संस्थानों के इंटरनेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ फाइनेंस एसोसिएशन के कार्यकारी उपाध्यक्ष क्ले लोवी ने कहा, “रूबल स्पष्ट रूप से बेकार नहीं हैं, लेकिन वे तेजी से मूल्यह्रास कर रहे हैं।” “मेरा अनुमान है, यह एक कानूनी मुद्दा हो सकता है: क्या ये असाधारण परिस्थितियाँ हैं या वे रूसी सरकार द्वारा ही लाए गए थे क्योंकि रूसी सरकार ने यूक्रेन पर आक्रमण किया था? इसे अदालत में लड़ा जा सकता था।”

आप कैसे जानते हैं कि कोई देश डिफॉल्ट में है?

रेटिंग एजेंसियां ​​रेटिंग को डिफ़ॉल्ट में कम कर सकती हैं, या कोई अदालत इस मुद्दे पर फैसला कर सकती है।

बॉन्डधारक जिनके पास क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप है – डेरिवेटिव जो डिफॉल्ट के खिलाफ बीमा पॉलिसियों की तरह काम करते हैं – वित्तीय फर्म प्रतिनिधियों की “निर्धारण समिति” से यह तय करने के लिए कह सकते हैं कि भुगतान करने में विफलता पेआउट को ट्रिगर करना चाहिए, जो अभी भी डिफ़ॉल्ट की औपचारिक घोषणा नहीं है।

यह जटिल हो सकता है। आईआईएफ के लोवी ने कहा, “इसमें बहुत सारे वकील शामिल होंगे।”

रूसी डिफ़ॉल्ट का क्या प्रभाव होगा?

निवेश विश्लेषक सावधानी से यह मान रहे हैं कि रूस के डिफ़ॉल्ट का वैश्विक वित्तीय बाजारों और संस्थानों पर उस तरह का प्रभाव नहीं पड़ेगा जैसा कि 1998 के डिफ़ॉल्ट ने किया था। उस समय, रूस के रूबल बांड पर डिफ़ॉल्ट एशिया में वित्तीय संकट के शीर्ष पर आया था।

अमेरिकी सरकार को कदम उठाना पड़ा और बैंकों को लॉन्ग-टर्म कैपिटल मैनेजमेंट, एक बड़ा अमेरिकी हेज फंड, जिसके पतन की आशंका थी, व्यापक वित्तीय और बैंकिंग प्रणाली की स्थिरता के लिए खतरा हो सकता है।

फ्रैंकफर्ट में डीके बैंक में यूरो दरों की रणनीति के प्रमुख डैनियल लेनज़ ने कहा, “इस बार, हालांकि, समय से पहले 100% कहना मुश्किल है, क्योंकि हर संप्रभु डिफ़ॉल्ट अलग है और वैश्विक प्रभाव केवल एक बार होने के बाद ही देखा जाएगा।” , जर्मनी। “उसने कहा, एक रूसी डिफ़ॉल्ट अब पूरे बाजार के लिए कोई बड़ा आश्चर्य नहीं होगा। … अगर बड़ी झटके वाली लहरें होने वाली थीं, तो आप इसे पहले ही देख पाएंगे। इसका मतलब यह नहीं है कि जीत गया ‘ छोटे क्षेत्रों में महत्वपूर्ण समस्याएं नहीं होंगी।”

रूस के बाहर प्रभाव को कम किया जा सकता है क्योंकि विदेशी निवेशकों और कंपनियों ने यूक्रेन के क्रीमिया प्रायद्वीप के रूस के गैर-मान्यता प्राप्त विलय के जवाब में अमेरिका और यूरोपीय संघ द्वारा 2014 में लगाए गए प्रतिबंधों के पहले दौर के बाद से वहां सौदे कम या टाल दिए हैं।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष की प्रमुख, क्रिस्टालिना जॉर्जीवा ने कहा कि युद्ध के मानव पीड़ा और उच्च ऊर्जा और खाद्य कीमतों के संदर्भ में व्यापक आर्थिक प्रभाव के संदर्भ में विनाशकारी परिणाम हैं, लेकिन अपने आप में एक डिफ़ॉल्ट “निश्चित रूप से व्यवस्थित रूप से प्रासंगिक नहीं” होगा। दुनिया भर के बैंकों के लिए जोखिम के मामले में।

बांड धारकों को गंभीर नुकसान हो सकता है। मूडीज की वर्तमान रेटिंग का तात्पर्य है कि यदि कोई चूक होती है तो लेनदारों को अपने निवेश पर 35% से 65% तक का नुकसान होगा।

जब कोई देश डिफॉल्ट करता है तो क्या होता है?

अक्सर निवेशक और डिफॉल्ट करने वाली सरकार एक समझौते पर बातचीत करेगी जिसमें बांडधारकों को नए बांड दिए जाते हैं जो कम मूल्य के होते हैं लेकिन कम से कम उन्हें कुछ आंशिक मुआवजा देते हैं। हालाँकि, यह देखना कठिन है कि युद्ध और पश्चिमी प्रतिबंधों के साथ रूस, उसके बैंकों और कंपनियों के साथ कई सौदों को छोड़कर अब ऐसा कैसे हो सकता है।

कुछ मामलों में, लेनदार मुकदमा कर सकते हैं। इस मामले में, माना जाता है कि रूसी बांड उन खंडों के साथ आते हैं जो अधिकांश लेनदारों को एक समझौते के लिए सहमत होने की अनुमति देते हैं और फिर बाकी पर उस समझौते को मजबूर करते हैं, अल्पसंख्यक होल्डआउट लेनदारों द्वारा मुकदमों को रोकते हैं।

एक बार जब कोई देश डिफॉल्ट करता है, तो उसे बॉन्ड-मार्केट उधारी से तब तक काटा जा सकता है जब तक कि डिफॉल्ट का समाधान नहीं हो जाता है और निवेशकों को सरकार की क्षमता और भुगतान करने की इच्छा पर विश्वास हो जाता है। रूस की सरकार अभी भी घर पर रूबल उधार ले सकती है, जहां वह ज्यादातर अपने बांड खरीदने के लिए रूसी बैंकों पर निर्भर है।

रूस पहले से ही प्रतिबंधों से गंभीर आर्थिक प्रभाव झेल रहा है, जिसने रूबल को दुनिया के बाकी हिस्सों के साथ गिरने और व्यापार और वित्तीय संबंधों को बाधित करने के लिए भेजा है।

तो डिफ़ॉल्ट यूक्रेन के आक्रमण के परिणामस्वरूप मास्को के व्यापक राजनीतिक और वित्तीय अलगाव का एक और लक्षण होगा।

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