यूरोपीय सेंट्रल बैंक सिग्नल दरें लिफ्ट-ऑफ, सितंबर में आंखें बड़ी चाल

यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने गुरुवार को एक लंबे समय से चल रही प्रोत्साहन योजना को समाप्त कर दिया और कहा कि वह अगले महीने 2011 के बाद से अपनी पहली ब्याज दर में वृद्धि करेगा, इसके बाद सितंबर में संभावित रूप से बड़ा कदम होगा।

मुद्रास्फीति के रिकॉर्ड-उच्च 8.1% पर और अभी भी बढ़ रही है, ईसीबी को अब डर है कि मूल्य वृद्धि व्यापक हो रही है और एक कठिन वेतन-मूल्य सर्पिल में बदल सकती है, जो हठपूर्वक उच्च कीमतों के एक नए युग की शुरुआत कर रही है।

यूरो का उपयोग करने वाले 19 देशों के केंद्रीय बैंक ने कहा कि यह 1 जुलाई को मात्रात्मक सहजता को समाप्त कर देगा, फिर 21 जुलाई को ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की वृद्धि करेगा। इसके बाद 8 सितंबर को फिर से बढ़ोतरी होगी और एक बड़ा कदम उठाया जाएगा, जब तक कि इस बीच मुद्रास्फीति दृष्टिकोण में सुधार होता है।

ईसीबी के अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने एक संवाददाता सम्मेलन के दौरान कहा, “हम यह सुनिश्चित करेंगे कि मध्यम अवधि में मुद्रास्फीति हमारे 2% लक्ष्य पर लौट आए।” “यह सिर्फ एक कदम नहीं है, यह एक यात्रा है,” उसने गुरुवार को संकेतित चालों के बारे में कहा।

मूल्य में तेजी से वृद्धि शुरू में ऊर्जा और खाद्य कीमतों से प्रेरित थी क्योंकि अर्थव्यवस्थाएं COVID-19 लॉकडाउन से उभरी थीं, लेकिन यूक्रेन पर रूस के आक्रमण ने उन प्रवृत्तियों को तेज कर दिया है और मूल्य वृद्धि इतनी व्यापक है कि अंतर्निहित मुद्रास्फीति भी ईसीबी के लक्ष्य से दोगुनी दर से चल रही है। .

ईसीबी नीति निर्माताओं द्वारा मूल्य वृद्धि को रोकने के लिए दरों में वृद्धि के आकार पर गहन बहस की गई है, मुख्य अर्थशास्त्री फिलिप लेन जुलाई और सितंबर में 25-आधार-बिंदु चालों को प्राथमिकता देते हैं, लेकिन अन्य 50 बीपीएस पर विचार करने का तर्क देते हैं।

उनके मामले का समर्थन करते हुए, ईसीबी ने अपने मुद्रास्फीति अनुमानों को एक बार फिर से बढ़ा दिया, अब इस वर्ष मुद्रास्फीति की उम्मीद 6.8% पर 5.1% के पिछले पूर्वानुमान की तुलना में की गई। 2023 में, यह मुद्रास्फीति को 3.5% और 2024 में 2.1% पर देखता है, यह दर्शाता है कि मुद्रास्फीति के चार सीधे वर्षों में वृद्धि हुई है।

यह बहुत अधिक है, लेगार्ड ने तर्क दिया और कहा कि अब से तीन महीने बाद इन अनुमानों को दोहराने के लिए त्वरित दर वृद्धि की आवश्यकता होगी।

“यदि आप 2024 या उसके बाद 2.1% पर हैं, तो समायोजन की वृद्धि अधिक होगी? जवाब हां है, ”लगार्ड ने कहा।

50 आधार अंक की वृद्धि, तार्किक अगली वृद्धि, जून 2000 के बाद से ईसीबी की सबसे बड़ी एकमुश्त वृद्धि होगी। शून्य से 0.5% पर, ईसीबी की जमा दर 2014 से नकारात्मक क्षेत्र में है।

वक्र के पीछे?

नोर्डिया ने ग्राहकों को एक नोट में कहा, “ईसीबी के तेजतर्रार संकेतों को देखते हुए, अब हम उम्मीद करते हैं कि केंद्रीय बैंक सितंबर और अक्टूबर दोनों में 50 आधार अंकों की चाल के साथ जुलाई की दर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी का पालन करेगा।”

“उसके बाद, केंद्रीय बैंक के धीमा होने की संभावना है, दिसंबर में 25 आधार अंकों की बढ़ोतरी।”

बयान के बाद इस साल के अंत तक कीमतों में 144 आधार अंकों की बढ़ोतरी हुई, जो पहले 138 बीपी थी, या जुलाई से हर बैठक में वृद्धि, 25 आधार अंकों से अधिक की चाल के साथ।

वे 2023 के अंत तक जमा दर में संयुक्त 240 आधार अंकों की चाल का भी अनुमान लगा रहे हैं, जिससे ब्याज दर शिखर 2% के करीब है।

लेगार्ड ने कहा, “मुझे लगता है कि बड़ी अनिश्चितता के समय में, क्रमिकता शायद उपयुक्त है, इससे कहीं अधिक अगर रास्ता स्पष्ट है, अच्छी तरह से पहचाना जाता है और हम सभी समझते हैं कि हम कहाँ जा रहे हैं,” लेगार्ड ने कहा कि इस साल दर में वृद्धि हुई है। अत्यधिक संभावना नहीं थी।

कुछ अर्थशास्त्रियों ने तर्क दिया कि ईसीबी ने पहले ही मुद्रास्फीति से निपटने में बहुत देर कर दी थी, इसलिए दरों को तटस्थ स्तर तक बढ़ाना, जहां यह न तो उत्तेजक है और न ही अर्थव्यवस्था को रोक रहा है, पर्याप्त नहीं होगा।

“ईसीबी वक्र के पीछे रहता है,” कॉमर्जबैंक के मुख्य अर्थशास्त्री जोर्ग क्रैमर ने कहा।

“यह केवल गैस से अपना पैर हटाने के लिए पर्याप्त नहीं है, इसे ब्रेक पर भी कदम रखना चाहिए,” क्रेमर ने कहा। “लेकिन ठीक यही वह करने के लिए तैयार नहीं है, यही वजह है कि हम आने वाले वर्षों में मुद्रास्फीति के औसतन 2% से ऊपर रहने की उम्मीद करते हैं।”

एक दशक से अधिक समय में ईसीबी की पहली दर वृद्धि अभी भी अपने अधिकांश वैश्विक साथियों को पीछे छोड़ देगी, जिसमें यूएस फेडरल रिजर्व और बैंक ऑफ इंग्लैंड शामिल हैं, जो आक्रामक रूप से बढ़ रहे हैं और और भी अधिक कार्रवाई का वादा कर रहे हैं।

फेड के विपरीत, ईसीबी की भी नीति निर्माताओं के साथ अपनी बैलेंस शीट को कम करने की कोई योजना नहीं है, जो ईसीबी के पास 5 ट्रिलियन यूरो के सार्वजनिक और निजी ऋण से परिपक्व नकदी को परिपक्व रखने की अपनी प्रतिबद्धता की पुष्टि करता है।

यहां तक ​​​​कि जब उसने दरों में बढ़ोतरी का वादा किया, तो लेगार्ड ने पूर्व यूरो क्षेत्र के ऋण संकट वाले देशों की उधार लागत को वित्तीय बाजारों द्वारा फिर से बेतहाशा अधिक धकेलने की अनुमति नहीं देने की कसम खाई। “हम प्रतिबद्ध हैं, प्रतिबद्ध हैं!” लेगार्ड ने कहा।

जबकि नीति को सख्त करने की शुरुआत अब निर्धारित है, अंतिम बिंदु अनिश्चित बना हुआ है।

लेगार्ड ने कहा है कि दरों को उस तटस्थ बिंदु की ओर बढ़ना चाहिए जिस पर ईसीबी न तो अनुकरण कर रहा है और न ही विकास को रोक रहा है। लेकिन यह स्तर अपरिभाषित और अगोचर है, जिससे निवेशक यह अनुमान लगाते हैं कि ईसीबी कितनी दूर जाना चाहता है।

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