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26 मई को होने वाला यह कदम विशेष रूप से वाणिज्यिक बैंकिंग प्रणाली में टिकाऊ, दीर्घकालिक रुपया तरलता लाने के लिए बनाया गया है।
तीन-वर्षीय मुद्रा स्वैप एक मध्यवर्ती, टिकाऊ तरलता समाधान प्रदान करता है जो सॉवरेन बांड उपज वक्र को अबाधित छोड़ देता है। प्रतीकात्मक छवि
घरेलू वित्तीय बाज़ारों को स्थिर करने के लिए एक प्रमुख संरचनात्मक हस्तक्षेप में, भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) ने $5 बिलियन USD/INR खरीद-बिक्री स्वैप नीलामी की घोषणा की है। अगले सप्ताह मंगलवार, 26 मई को होने वाला केंद्रीय बैंक का यह कदम विशेष रूप से वाणिज्यिक बैंकिंग प्रणाली में टिकाऊ, दीर्घकालिक रुपये की तरलता को इंजेक्ट करने के लिए बनाया गया है।
यह घोषणा घरेलू अर्थव्यवस्था के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ पर आई है। वैश्विक व्यापक आर्थिक अनिश्चितताओं और विदेशी पूंजी प्रवाह में बदलाव के कारण भारतीय रुपये को लगातार गिरावट के दबाव का सामना करना पड़ा है, हाल के हफ्तों में अमेरिकी ग्रीनबैक के मुकाबले इसमें काफी गिरावट आई है। इस विशेष मौद्रिक उपकरण को तैनात करके, आरबीआई का लक्ष्य अपने विदेशी मुद्रा भंडार को मजबूत करने के साथ-साथ बैंकिंग नेटवर्क के भीतर लंबे समय से चली आ रही नकदी की तंगी को कम करना है।
USD/INR खरीद-बिक्री स्वैप की यांत्रिकी क्या है?
लेनदेन केंद्रीय बैंक की ओर से एक सरल, समन्वित विदेशी मुद्रा स्वैप के रूप में कार्य करेगा, जिसकी निर्दिष्ट अवधि ठीक तीन वर्ष होगी। ऑपरेशन के पहले चरण में, भाग लेने वाले वाणिज्यिक बैंक मौजूदा संदर्भ दर पर स्पॉट आधार पर आरबीआई को अमेरिकी डॉलर बेचेंगे। बदले में, आरबीआई तुरंत सफल बोली लगाने वाले बैंकों के चालू खातों में समतुल्य रुपये की तरलता जमा कर देगा।
समवर्ती रूप से, एक कानूनी रूप से बाध्यकारी रिवर्स लेग स्थापित किया गया है। भाग लेने वाले बैंक तीन साल की अनुबंध अवधि के अंत में केंद्रीय बैंक से ठीक उसी राशि के अमेरिकी डॉलर वापस खरीदने के लिए सहमत हैं। यह यांत्रिक संरचना आरबीआई को अपनी संपूर्ण विदेशी संपत्ति होल्डिंग्स के दीर्घकालिक संतुलन को स्थायी रूप से बदले बिना विस्तारित अवधि के लिए घरेलू वित्तीय पाइपलाइन में अरबों रुपये की स्वच्छ तरलता पंप करने की अनुमति देती है।
बोली और मूल्य निर्धारण प्रक्रिया कैसे कार्य करेगी?
केंद्रीय बैंक द्वारा जारी परिचालन परिपत्र के अनुसार, नीलामी कई मूल्य-आधारित तंत्र के माध्यम से आयोजित की जाएगी। बाजार सहभागियों को 26 मई को सुबह 10.30 बजे से 11.30 बजे के बीच अपनी बोलियां जमा करनी होंगी, जिसमें वे तीन साल की अवधि के लिए आरबीआई को भुगतान करने के इच्छुक अग्रिम प्रीमियम को व्यक्त करेंगे। इस प्रीमियम को सटीक पैसे के रूप में प्रारूपित किया जाना चाहिए, जिसकी गणना दो दशमलव स्थानों तक की जानी चाहिए।
नीलामी के लिए अंतिम कट-ऑफ पूरी तरह से केंद्रीय बैंक द्वारा सड़क द्वारा पेश किए गए प्रतिस्पर्धी प्रीमियम के आधार पर तय किया जाएगा। सफल संस्थागत बोलीदाताओं के प्रस्ताव उनके संबंधित उद्धृत प्रीमियम पर स्वीकार किए जाएंगे। यह सुनिश्चित करने के लिए कि नीलामी संस्थागत तरलता प्रदाताओं को लक्षित करती है, आरबीआई ने न्यूनतम बोली आकार $10 मिलियन अनिवार्य किया है, इसके बाद $1 मिलियन के गुणकों में वृद्धि की अनुमति दी गई है।
आरबीआई पारंपरिक ओएमओ के स्थान पर स्वैप का विकल्प क्यों चुन रहा है?
आमतौर पर, जब बैंकिंग प्रणाली नकदी संकट का सामना करती है, तो आरबीआई नकदी जारी करने के लिए सरकारी प्रतिभूतियों को खरीदने के लिए ओपन मार्केट ऑपरेशंस (ओएमओ) पर निर्भर करता है। हालाँकि, आक्रामक ओएमओ खरीद से बांड बाजार के गर्म होने का जोखिम होता है और इसे सरकार के राजकोषीय घाटे के पिछले दरवाजे के मौद्रिक वित्तपोषण के रूप में गलत समझा जा सकता है।
तीन साल की मुद्रा अदला-बदली इस जटिलता को पूरी तरह से दरकिनार कर देती है। यह एक मध्यवर्ती, टिकाऊ तरलता समाधान प्रदान करता है जो सॉवरेन बांड उपज वक्र को अबाधित छोड़ देता है। इसके अलावा, वाणिज्यिक बैंकिंग क्षेत्र की होल्डिंग्स से आरबीआई के अपने खातों में भौतिक ग्रीनबैक आकर्षित करके, केंद्रीय बैंक स्थानीय मुद्रा के मुकाबले सट्टा कम बिक्री का मुकाबला करने के लिए एक अत्यधिक दृश्यमान कुशन बनाता है, जो अस्थिर विदेशी मुद्रा बाजार के लिए एक महत्वपूर्ण मनोवैज्ञानिक लंगर प्रदान करता है।
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