विनिवेश: बड़ा निजीकरण पुशबैक

हाल के वर्षों में, विनिवेश केंद्र के लिए एक प्रमुख संकेतक रहा है। पिछले साल, इसका बजट कुछ अर्थों में अपेक्षित विनिवेश राजस्व पर भी टिका हुआ था, सरकार एयर इंडिया, बीपीसीएल (भारत पेट्रोलियम कॉर्पोरेशन लिमिटेड) और एससीआई जैसे सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों (सार्वजनिक क्षेत्र के उपक्रमों) के मुद्रीकरण से 1.75 लाख करोड़ रुपये कमाना चाहती थी। शिपिंग कॉर्पोरेशन ऑफ इंडिया)। हालाँकि, दिसंबर 2021 तक, सरकार उस लक्ष्य का लगभग पाँच प्रतिशत या 9,240 करोड़ रुपये ही पूरा कर पाई थी। इस साल अपने बजट में, केंद्रीय वित्त मंत्री निर्मला सीतारमण ने अप्रत्यक्ष रूप से वित्त वर्ष 22 के विनिवेश राजस्व अनुमान को 1.75 लाख करोड़ रुपये से घटाकर 78,000 करोड़ रुपये और 2022-23 के लक्ष्य को सिर्फ 65,000 करोड़ रुपये पर निर्धारित करके बड़ी चूक को स्वीकार किया।

कई वर्षों से, केंद्र को अपने निजीकरण के वादों को पूरा करने में कई परेशानियों का सामना करना पड़ा है, चाहे वह अपने भविष्य के बारे में चिंतित कर्मचारी संघों से एक धक्का-मुक्की हो या निवेशकों की दिलचस्पी पैदा करने में परेशानी हो। ब्लॉक के कई सार्वजनिक उपक्रमों में जटिल, क्षतिग्रस्त बैलेंस शीट भी हैं, जिससे उनका सही मूल्यांकन करना मुश्किल हो जाता है। दीपम (निवेश और सार्वजनिक संपत्ति प्रबंधन विभाग) के सचिव तुहिन कांता पांडे का कहना है कि सरकार चुनौतियों के प्रति सचेत है और उसने पीएसयू होल्डिंग्स को कम करने से पूर्ण निजीकरण पर ध्यान केंद्रित किया है। टाटा समूह को एयर इंडिया की बिक्री उत्साहजनक रही है, हालांकि इससे सरकार को केवल 2,700 करोड़ रुपये नकद मिले। पांडे को इस सफलता को दोहराने की उम्मीद है।

ब्लॉक के अन्य सार्वजनिक उपक्रमों में आईडीबीआई बैंक (जिसका इस साल के बजट भाषण में उल्लेख नहीं किया गया) और हेलीकॉप्टर ऑपरेटर पवन हंस शामिल हैं। निरंतर निजीकरण को आगे बढ़ाने के बावजूद, इस वर्ष केंद्र का बजट अपेक्षा और उद्देश्य में अधिक रूढ़िवादी है। एक के लिए, यह सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों (सार्वजनिक क्षेत्र के बैंकों) और वित्तीय संस्थानों के विनिवेश के लिए कोई लक्ष्य निर्धारित नहीं करता है – एक राजनीतिक रूप से विवादास्पद क्षेत्र – और इसके लिए पिछले साल के लक्ष्य को 1 लाख करोड़ रुपये से संशोधित करता है। आगामी एलआईसी आईपीओ (लाइफ इंश्योरेंस कॉरपोरेशन इनिशियल पब्लिक ऑफरिंग) सफलता की उम्मीद है, जो 11 मार्च को लॉन्च होने की उम्मीद है। फंड मैनेजरों का कहना है कि आईपीओ 50,000 करोड़ रुपये से 1 लाख करोड़ रुपये के बीच जुटा सकता है, लेकिन यूक्रेन में युद्ध छिड़ने के साथ , सरकार लॉन्च में देरी करना चुन सकती है, जिसके परिणाम उसके विनिवेश एजेंडे के लिए होंगे। इस बीच, टाटा स्टील ने भी सरकार के नीलाचल इस्पात निगम में 93.2 प्रतिशत हिस्सेदारी का अधिग्रहण किया है, जो एक स्टील निर्माता है, 12,100 करोड़ रुपये में।

छूटे हुए लक्ष्य

छूटे हुए विनिवेश लक्ष्यों की सूची में वे फर्में शामिल हैं जिन्होंने अब ब्लॉक पर वर्षों का समय बिताया है। उदाहरण के लिए, पवन हंस 10 वर्षों से बिक्री पर है। फर्म का राजस्व कथित तौर पर 2016 से गिर रहा है, 2019 और 2020 में नुकसान के साथ। पिछले साल, केंद्र ने इसे बेचने का एक और प्रयास किया, और अधिक खरीदारों को आकर्षित करने के लिए इसकी पिछली शर्तों में ढील दी। दिसंबर में, उसने घोषणा की कि उसे बोलियां प्राप्त हुई हैं, लेकिन तब से इस मामले पर बहुत कम कहा गया है।

एक अन्य उदाहरण बीपीसीएल की बिक्री है। सरकार को अब तक चार बार प्रारंभिक अभिरुचि पत्र दाखिल करने की समय सीमा बढ़ानी पड़ी है। संकट का एक हिस्सा इस क्षेत्र के साथ है- हाल के वर्षों में कच्चे तेल की कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव के साथ, ऊर्जा कंपनियों में निवेशकों की रुचि पैदा करना मुश्किल हो गया है। बीपीसीएल में सरकार की पूरी 52.98 फीसदी हिस्सेदारी ब्लॉक में है, जिसके लिए उसका कहना है कि उसे तीन रुचि पत्र मिले हैं। रेटिंग एजेंसी फिच ने फर्म बीबीबी- को नकारात्मक दृष्टिकोण के साथ रेट करते हुए कहा, “बोली लगाने वाले कंसोर्टियम पर अनिश्चितता और मूल्यांकन सहित प्रक्रिया जटिलता, भारत के दूसरे सबसे बड़े ईंधन खुदरा विक्रेता के निजीकरण में संभावित देरी का कारण बन सकती है।” इसी तरह, एससीआई की बिक्री अधर में है क्योंकि बोलीदाताओं को फर्म की संपत्ति के अपने उचित परिश्रम को पूरा करना मुश्किल हो गया है।

सभी क्षेत्रों में निजीकरण के लिए एक बड़ी बाधा कर्मचारी संघों से धक्का-मुक्की हुई है। 27 जनवरी की सुबह, जिस दिन दीपम को आधिकारिक तौर पर एयर इंडिया को टाटा समूह को सौंपना था, अधिकारियों ने मद्रास उच्च न्यायालय की एक आभासी सुनवाई में भाग लिया। अदालत ने मौजूदा कर्मचारियों के भविष्य के कल्याण के बारे में चिंताओं का हवाला देते हुए एयर इंडिया की बिक्री के खिलाफ एक कर्मचारी संघ की याचिका पर विचार किया था। इस बात से चिंतित कि कर्मचारी सक्रियता और मुकदमेबाजी से बिक्री बाधित हो सकती है, सरकार इस विशेष मामले में यूनियन की लगभग सभी मांगों पर सहमत हो गई, जिसमें एयर इंडिया के सेवानिवृत्त और सेवानिवृत्त कर्मचारियों के लिए चिकित्सा लाभ जारी रखना, छुट्टियों का नकदीकरण आदि शामिल हैं।

कर्मचारी संघ लगभग कभी भी विनिवेश के पक्ष में नहीं हैं। प्रमुख कारणों में नौकरी की सुरक्षा और वेतन स्तर शामिल हैं। “पीएसयू कर्मचारी रहना चाहते हैं” [in the public sector] क्योंकि उन्हें निजी क्षेत्र में अपने समकक्षों के वेतन का तीन गुना वेतन मिलता है, ”कोटक महिंद्रा एसेट मैनेजमेंट के एमडी नीलेश शाह कहते हैं। “औसत बीपीसीएल वेतन 20 लाख रुपये प्रति वर्ष है – औसत निजी क्षेत्र का कर्मचारी इसका एक तिहाई बनाता है।”

एक अन्य प्रणालीगत समस्या पीएसयू बैलेंस शीट की जटिलता है, जिससे ऐसी फर्मों का मूल्यांकन करना मुश्किल हो जाता है। वे अक्सर भारी कर्ज के अलावा, कई सरकारी उपक्रम भी अवांछित संपत्तियों के साथ आते हैं। एयर इंडिया फिर से एक अच्छा उदाहरण है- बिक्री के लिए एयरलाइन की गैर-प्रमुख संपत्ति (सेंटौर होटल जैसी अचल संपत्ति सहित) और अपने ऋण के लगभग 51,000 करोड़ रुपये को एसपीवी (विशेष प्रयोजन वाहन) में विभाजित करने की आवश्यकता थी। कई दौर की चर्चाओं के बाद, एयरलाइन को उसके इक्विटी मूल्य के बजाय उसके उद्यम मूल्य (मार्केट कैप प्लस शुद्ध ऋण) पर बेचने का भी निर्णय लिया गया। परियोजना से जुड़े एक अधिकारी का कहना है कि इन फैसलों के बाद ही केंद्र बोली लगाने वालों को ढूंढ सका। पांडे मानते हैं, ”एयर इंडिया की बिक्री में हमें कई बाधाओं का सामना करना पड़ा.” “बोली लगाने वाले डरे हुए थे।” जब बीपीसीएल की बिक्री की बात आती है, तो सरकार को एक बार फिर से संपत्ति-पृथक्करण का रास्ता अपनाना पड़ सकता है, क्योंकि एक बड़ी बाधा फर्म की विशाल अचल संपत्ति है।

दीपम के अनुसार, 2021-22 में सरकार को विभिन्न सहायक कंपनियों से 3 जनवरी तक लगभग 44,450 करोड़ रुपये प्राप्त हुए थे। इसमें से केवल 9,329.9 करोड़ रुपये विनिवेश से थे, शेष 35,116.72 करोड़ रुपये लाभांश प्राप्तियों के रूप में थे।

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एक मायने में, सरकार की विनिवेश चुनौती हर सफलता के साथ कठिन हो जाती है, क्योंकि ब्लॉक पर जो कुछ बचा है वह ऐसी फर्में हैं जिन्हें निवेशक पहले ही पास कर चुके हैं। पांडे कहते हैं, “नई लिस्टिंग को छोड़कर- उदाहरण के लिए एलआईसी का आईपीओ, जो एक बड़ा अवसर है क्योंकि हम बाजार में कुछ नया ला रहे हैं- सरकार के लिए विनिवेश के माध्यम से धन जुटाने की गुंजाइश बहुत सीमित है। हम मौजूदा कंपनियों में अपनी हिस्सेदारी कम कर रहे हैं। अगर हम चाहते हैं [reduce our stake] 51 प्रतिशत से नीचे, तो हम निजीकरण और प्रबंधन नियंत्रण सौंपने की बात कर रहे हैं।

अब तक की टू-डू सूची में आईडीबीआई, एससीआई, बीपीसीएल और पवन हंस शामिल हैं, जिन्हें विभिन्न कारणों से बेचना मुश्किल साबित हुआ है। विनिवेश के प्रयास से जुड़े एक वरिष्ठ अधिकारी कहते हैं, ”पवन हंस 10 साल से ब्लॉक में है, और बैंक की खराब प्रतिस्पर्धा के कारण आईडीबीआई के लिए खरीदार ढूंढना मुश्किल होगा। ज्यादातर कंपनियां भी कलंकित संपत्ति से परेशान हैं।

एक चुनौती से सरकार को जूझना होगा कि इस प्रक्रिया के माध्यम से निवेशकों के हित को कैसे बनाए रखा जाए। अक्सर, बोली लगाने वाले अपने मूल्यांकन/उचित परिश्रम समीक्षाओं के माध्यम से ठंडे हो गए हैं, शायद यह महसूस कर रहे हैं कि पीएसयू के प्रबंधन को संभालना कितना मुश्किल होगा। मूल्यह्रास की गई संपत्तियों, भारी कर्ज और जटिल परिसंपत्ति होल्डिंग्स के अलावा, कई अलग-अलग हितधारकों-कर्मचारी संघों, मौजूदा पीएसयू प्रबंधन, बोलीदाताओं, नियामकों और नीति निर्माताओं-सभी को एक ही पृष्ठ पर लाने की चुनौती भी है। हालांकि राजनीतिक नेतृत्व इसे देखने के लिए दृढ़ संकल्पित है, लेकिन 2022-’23 के बजट में विनिवेश के लक्ष्य इस चुनौती की व्यापकता की स्वीकृति का संकेत देते हैं।

दीपम में निरंतरता के मुद्दों से भी कठिनाई बढ़ जाती है। सचिवों का कार्यकाल अपेक्षाकृत कम होता है – तीन साल – लेकिन पीएसयू को बेचने के लिए आवश्यक निवेशक हित का निर्माण, रखरखाव और चैनलिंग एक बहुत बड़ा प्रयास है। इसमें न केवल एक मार्केटिंग ब्लिट्ज शामिल है, बल्कि सावधानीपूर्वक वित्तीय विश्लेषण और सौदे को एक सफल निष्कर्ष पर ले जाने के लिए एक रणनीतिक नियामक और राजनीतिक अभियान भी शामिल है।

निजीकरण का कोई आसान जवाब नहीं है। विशेषज्ञों का कहना है कि स्पष्ट योजनाएं और त्वरित निर्णय लेने से मदद मिल सकती है। संपत्ति के क्षरण को रोकने के लिए बिक्री में तेजी लाना भी महत्वपूर्ण है- इसके निजीकरण की पहली घोषणा और टाटा समूह को इसके अंतिम रूप से सौंपने के बीच की अवधि में एयर इंडिया का कर्ज दोगुना हो गया। न्यायपालिका द्वारा पुराने मामलों को फिर से खोलना – जैसे कि पूर्व आईएएस अधिकारी प्रदीप बैजल की निगरानी में किए गए एक विनिवेश सौदे से संबंधित, या सौदा समाप्त होने के वर्षों बाद हिंदुस्तान जिंक के विनिवेश से संबंधित एक भी – एक शांत प्रभाव पड़ता है नौकरशाही की गति पर।

शाह का कहना है कि केंद्र सिंगापुर मॉडल को अपनाने में सक्षम हो सकता है। उस देश में, एक फर्म, टेमासेक होल्डिंग्स, सरकार द्वारा पूर्व में रखे गए निवेश और संपत्ति का प्रबंधन करती है, जबकि दूसरी-जीआईसी (पूर्व में सिंगापुर निवेश निगम की सरकार) सरकार की वित्तीय संपत्तियों का प्रबंधन करती है। यह मंत्रालयों को निजीकरण प्रक्रिया को पेशेवरों को सौंपकर नीतिगत कार्य करने के लिए मुक्त करता है। एक अन्य विकल्प यह है कि पीएसयू हिस्सेदारी को कम करने के लिए इक्विटी बाजारों का दोहन किया जाए और एक निजी बोर्ड को इन फर्मों का प्रबंधन करने दिया जाए। इस बीच, संसद के मानसून सत्र के दौरान सामान्य बीमा व्यवसाय (राष्ट्रीयकरण) अधिनियम में संशोधन को मंजूरी दी गई। दो पीएसबी के निजीकरण से संबंधित बैंकिंग कानून (संशोधन) विधेयक 2021 को भी 2021 के शीतकालीन सत्र में पेश करने के लिए सूचीबद्ध किया गया था, लेकिन बैंक यूनियनों और राज्य चुनावों के विरोध ने इसे पेश करने में देरी की है।

तथ्य यह है कि अरबपति निवेशक राकेश झुनझुनवाला ने एयर इंडिया के लिए बोली लगाने के बजाय अपनी खुद की एयरलाइन शुरू करने का विकल्प चुना, यह केंद्र के लिए एक सबक है। भारत के बीमार पीएसयू ब्लॉक पर अटके रहने के कई कारण हैं- उनकी खराब प्रतिस्पर्धा और भारी कर्ज से लेकर निरंतर संपत्ति क्षरण और कर्मचारी संघों से धक्का-मुक्की। यदि केंद्र अपने विनिवेश लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए प्रतिबद्ध है, तो इन समस्याओं को शीघ्र और व्यापक रूप से संबोधित करना महत्वपूर्ण है।