भारतीय रिजर्व बैंक ने पिछले हफ्ते देश में तरलता अवशोषण के माध्यम से मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए एक उपकरण के रूप में स्थायी जमा सुविधा (एसडीएफ) की शुरुआत की। इसने एसडीएफ को 3.75 प्रतिशत पर तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ) और सीमांत स्थायी सुविधा के लिए 4.25 प्रतिशत पर तय करके 50 आधार अंकों के पूर्व-महामारी तरलता गलियारे को बहाल किया। तो, केंद्रीय बैंक ने एसडीएफ क्यों पेश किया जब रिवर्स रेपो दर का उपयोग तरलता को अवशोषित करने के लिए भी किया जा सकता है?
क्या है रिवर्स रेपो रेट?
रिवर्स रेपो दर, एक तरलता अवशोषण उपकरण, वह ब्याज दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों से पैसा उधार लेता है। 2022-23 के लिए अपनी पहली द्विमासिक मौद्रिक नीति समीक्षा में, केंद्रीय बैंक ने इसे 3.35 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया है। केंद्रीय बैंक इसे बढ़ाकर तरलता को अवशोषित करता है।
एसडीएफ क्या है?
स्थायी जमा सुविधा आरबीआई को उधारदाताओं को बदले में सरकारी प्रतिभूतियां दिए बिना वाणिज्यिक बैंकों से तरलता चूसकर अर्थव्यवस्था से अतिरिक्त नकदी को अवशोषित करने की अनुमति देती है। आरबीआई ने एसडीएफ की दर 3.75 फीसदी तय की है।
एसडीएफ के तहत बैंक रात भर के लिए आरबीआई के पास जमा कर सकते हैं। हालांकि, भारतीय रिजर्व बैंक एसडीएफ के तहत लंबी अवधि के लिए उचित मूल्य निर्धारण के साथ तरलता को अवशोषित करने के लचीलेपन को बरकरार रखता है, जब भी जरूरत होती है। आरबीआई की वेबसाइट के अनुसार, सभी तरलता समायोजन सुविधा (एलएएफ) प्रतिभागी एसडीएफ योजना में भाग लेने के पात्र होंगे।
एसडीएफ बनाम रिवर्स रेपो
एसडीएफ और रिवर्स रेपो दर दोनों का उपयोग केंद्रीय बैंक प्रणाली में तरलता को अवशोषित करने के लिए करता है। अंतर यह है कि रिवर्स रेपो संचालन के माध्यम से, आरबीआई को वाणिज्यिक बैंकों से उधार लेने के लिए संपार्श्विक या सरकारी प्रतिभूतियों को जमा करने की आवश्यकता होती है; जबकि एसडीएफ को ऐसे किसी संपार्श्विक की आवश्यकता नहीं है।
क्रिसिल के मुख्य अर्थशास्त्री डीके जोशी ने कहा, “एसडीएफ का उपयोग करके, आरबीआई अब बिना किसी संपार्श्विक जमा किए सिस्टम से तरलता को अवशोषित कर सकता है, और यह साधन अधिक सुविधाजनक और प्रभावी है।”
रेटिंग एजेंसी ICRA ने अपने नोट में कहा कि RBI ने SDF को तरलता अवशोषण के साधन के रूप में पेश करने का निर्णय लिया है, जो कि रातोंरात तरलता अवशोषण के लिए उपयोग किए जाने वाले फिक्स्ड रेट रिवर्स रेपो (FRRR) के विपरीत, पात्र प्रतिभूतियों की आवश्यकता के बिना संपार्श्विक के रूप में उपयोग किया जा सकता है।
एचडीएफसी के मुख्य अर्थशास्त्री अभीक बरुआ ने कहा कि स्थायी जमा सुविधा बिना संपार्श्विक के केवल एक रिवर्स रेपो दर है, मोटे तौर पर। “लेकिन, रिवर्स रेपो दर वाणिज्यिक उधारदाताओं द्वारा एसएलआर के रूप में समायोजित करने के योग्य नहीं है, जबकि एसडीएफ के तहत जमा को बैंकों द्वारा एसएलआर के रूप में उपयोग किया जा सकता है।”
यह पूछे जाने पर कि आरबीआई ने रिवर्स रेपो बढ़ाने पर एसडीएफ को प्राथमिकता क्यों दी, एक अर्थशास्त्री ने नाम न छापने का अनुरोध करते हुए कहा, “कभी-कभी आरबीआई के पास भारी तरलता को चूसने के लिए पर्याप्त बांड नहीं होते हैं जैसे कि विमुद्रीकरण के मामले में हुआ था, और कभी-कभी, सरकार इस बारे में आशंकित है। अधिक मात्रा में संपार्श्विक जमा करना।”
एसडीएफ कब पेश किया गया था?
एसडीएफ का विचार पहली बार 2014 में उर्जित पटेल मौद्रिक नीति समिति की रिपोर्ट में रखा गया था, जिसे बाद में वित्त विधेयक के तहत 2018 में आरबीआई अधिनियम में संशोधन के बाद सरकार की मंजूरी मिली।
एसडीएफ को पेश करने के लिए आवश्यक विधायी संशोधन 2018 में वित्त विधेयक के माध्यम से किए गए थे और आरबीआई ने कुछ वर्षों से इस सुविधा का उपयोग करने से परहेज किया है। एसडीएफ का विचार पहली बार 2014 में उर्जित पटेल मौद्रिक नीति समिति की रिपोर्ट में रखा गया था।
रेपो रेट और एमएसएफ
रेपो दर वह ब्याज दर है जिस पर आरबीआई वाणिज्यिक बैंकों को पैसा उधार देता है और वर्तमान में चार प्रतिशत पर है, जबकि सीमांत स्थायी सुविधा (एमएसएफ) बैंकों के लिए एक आपातकालीन स्थिति में केंद्रीय बैंक से उधार लेने के लिए एक खिड़की है जब अंतर- बैंक की तरलता पूरी तरह से सूख जाती है और 4.25 प्रतिशत पर रहती है।
वर्तमान में मुद्रास्फीति दर
मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए आरबीआई सिस्टम से तरलता को अवशोषित करता है। मुद्रास्फीति को 2-6 प्रतिशत के दायरे में रखने के लिए केंद्र को अनिवार्य किया गया है। फरवरी में जहां सीपीआई आधारित मुद्रास्फीति दर 6.07 प्रतिशत थी, वहीं जनवरी में यह दर 6.01 प्रतिशत थी।
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